20180806-中国银河-晨会纪要_9页_883kb
报告摘要
晨会研究报告总结
一、核心内容概览
本次晨会研究报告聚焦于2018年8月3日的国际市场与A股市场表现，并深入分析了中美贸易摩擦对市场的影响，同时对证券行业及重点个股如东山精密进行了点评。报告还对国内政策动向、行业动态及评级体系进行了全面梳理，为投资者提供了市场判断与投资建议。
二、市场表现
1. 国际市场
- 道琼斯：25462.58，+0.54%
- NASDAQ：7812.01，+0.12%
- FTSE100：7659.10，+1.10%
- 香港恒生：27676.32，-0.14%
- 香港国企：10693.79，-0.37%
- 日经指数：22525.18，+0.06%
2. 国内市场
- 上证综指：2740.44，-1.00%
- 深证成指：8602.12，-2.03%
- 沪深300：3315.28，-1.65%
- 上证国债：166.55，+0.04%
- 上证基金：5734.22，-0.48%
- 深圳基金：4797.81，-15.98%
3. 期货与货币市场
- NYMEX原油：68.68，+0.28%
- COMEX黄金：1221.90，+0.15%
- LME铜：6176.50，+0.60%
- LME铝：2027.50，-0.42%
- BDI指数：1756.00，-0.23%
- 美元/人民币：682.88，-0.02%
三、主要观点与分析
1. 中美贸易摩擦分析
- 中美博弈进入“边打边谈”的常态，双方在贸易战中互有动作，但谈判仍是重要手段。
- 中国对美国商品征税，同时与美方展开高层对话，表明在对抗中寻求合作。
- 中美贸易战短期内难以持续，但战略博弈是长期趋势。
- 技术战中，中国有短板（如中兴），但也拥有底牌（如军工系统自主可控）。
- 金融战风险较高，双方均谨慎对待，避免直接冲突。
- 人民币汇率不会无序贬值，1USD/7CNY是重要关口，不会轻易突破。
2. A股市场走势
- 市场情绪低迷，短期可能回踩确认2691点低点。
- 市场估值处于底部区域，政策维稳意图明显，未来将呈现“磨底”震荡走势。
- 政策面支持将是反弹的主要驱动力，改革利好值得关注。
- 7月31日政治局会议强调“六稳”，就业成为新的政策底线。
3. 证券行业点评
- 券商分类评级结果发布，首次出现D级，行业分化加剧。
- 高评级券商（如AA、A级）业务空间更大，监管资源分配更优。
- 行业集中度提升，强者恒强趋势明显。
- 推荐低估值的大型综合券商，如中信证券、广发证券、华泰证券。
四、重点个股分析：东山精密（002384）
1. 业绩表现
- 2018年上半年营收72.12亿元，同比增长17.83%。
- 净利润2.60亿元，同比增长117.93%。
- EPS为0.24元，预计2018-2019年净利润分别为10.56亿元、15.38亿元，对应每股收益分别为0.99元和1.44元。
2. 业务分析
- FPC业务增长显著，毛利率提升。
- 触控面板及LCM模组业务聚焦高毛利领域，增长稳定。
- 通信设备组件受益于滤波器产品放量，毛利率提升。
- LED业务主动剥离非核心部分，聚焦小间距LED，盈利能力提升。
3. 投资建议
- 公司成长空间广阔，首次给予“推荐”评级。
- 风险提示包括新厂扩产不达预期及并购整合不及预期。
五、重点政策与行业动态
1. 政策动向
- 人民银行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%，以防范宏观金融风险。
- 政策重心转向经济和社会稳定，强调“六稳”。
- 中美高层对话表明双方在大方向上达成一致，愿意通过谈判解决分歧。
2. 行业动态
- 通用航空、第三方支付、5G、LED等行业表现活跃。
- 房企转型、抗癌药降价、环保执法、科技创新券互通等政策红利逐步释放。
- 多项技术突破，如深海探测、稻壳制备电池材料等。
六、评级体系说明
1. 行业评级
- 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
- 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
2. 公司评级
- 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。
七、关注组合与投资建议
1. 8月组合推荐
- 成长股组合：北新建材、仁和药业、长电科技、保利地产、金风科技、水井坊、航天电器、陕西煤业、贵州茅台、四维图新。
- 低估值组合：葛洲坝、金螳螂、健友股份、苏州科达、合力泰、大秦铁路、杰赛科技、北新建材、水井坊、贵州茅台。
- 现金牛组合：北新建材、长春高新、贵州茅台、中国平安、长江电力、四维图新、保利地产、正业科技、杰瑞股份、水井坊。
八、风险提示
- 中美贸易摩擦升级风险。
- 券商评级标准进一步趋严。
- 新厂扩产及并购整合不及预期。
- 金融战风险较高，双方谨慎对待。
九、分析师信息
- 丁文：策略研究分析师，联系方式：dingwen@chinastock.com.cn，电话：010-66568797。
- 洪亮：分析师，关注市场策略与政策动向。
- 傅楚雄：分析师，专注东山精密业务与业绩分析。
- 武平平：分析师，分析券商分类评级对行业的影响。
十、免责声明
- 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
- 银河证券不对因使用本报告导致的损失承担责任。
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