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昆仑能源（00135）2024年上半年业绩与投资分析

公司概况

昆仑能源是中石油天然气终端业务的唯一上市平台，主营业务涵盖天然气分销与贸易、LNG加工储运及LPG销售。

2024年上半年主要业绩

1. 财务表现

   • 收入：实现929.22亿元，同比增长67.2%。
   • 归母净利润：330.5亿元，同比增长258%。
   • 中期分红：首次派息每股1.64元，派息率达43%。

2. 业务亮点
   ① 销气量增长强劲：

   • 总销气量2643.8亿立方米，同比增长105%。
   • 工商业销气量达1326.4亿立方米，同比增长168%，用户数量突破1600万户。
     ② LNG业务扭亏为盈：
   • 加工量同比增长617%，税前利润增长229%。
   • 接收站处理能力及负荷率显著提升。
     ③ LPG板块改善明显：
   • 持续资本开支支持业务发展，盈利提升助力市场拓展。

盈利预测与估值

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润依次为650.4亿元、701.4亿元、7599亿元。
• 估值：维持“买入”评级，目标价约786港元（当前价786港元），PE估值回落至82倍。
• 风险提示：天然气需求增长、油气价格波动及政策执行不及预期等。

投资分析总结

昆仑能源通过强化终端用户开发与业务结构优化，实现收入与盈利的高速增长。LNG及LPG业务的改善显著提升了分红能力，维持高分红策略增强投资者吸引力。未来受益于天然气需求扩张及公司产能释放，具备较强成长性和估值修复空间。