20240327-天风证券-昆仑能源-00135.HK-分红有效提升_工商业销气量维持高增_2页_340kb

昆仑能源（00135）作为中石油天然气终端业务的唯一平台，属于公用事业行业。报告维持“买入”评级，当前股价679港元，无指定目标价格。

2023年业绩强劲：总收入增长31%，归母净利润增幅达87%，净利率和净资产回报率显著提高。公司股息率从35%提升至40%，派息增幅显著。

天然气销售方面，销量同比增长96%，其中工商业销气量增速更高，超越行业平均水平。LNG加工与储运业务扭亏为盈，接收站负荷率改善。

公司已实施三年股息分派计划，目标于2025年派息率提升至45%，包括2024和2025年的中期和末期股息。

盈利预测调整：原预测被修正，2024年归母净利润下调，2025年略有上调，并新增2026年预测，反映业务变动态。

主要风险因素包括天然气需求增长放缓、国际油气价大幅波动、新用户增长不及预期等。

报告强调，业绩亮点来自业务增长，但需警惕外部风险，维持买入建议。