20211217-广州期货-一周集萃—贵金属_收紧利空阶段性兑现_贵金属价格或低位震荡_8页_929kb

贵金属研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年12月17日一周内贵金属市场的行情表现及未来走势，重点围绕黄金和白银价格变化、美联储货币政策动向、经济数据影响以及市场资金流向等方面展开。

主要观点

• 贵金属价格表现：
  本周COMEX黄金期货主力周涨0.77%，报1798.60美元/盎司；COMEX白银期货主力周涨0.74%，报22.36美元/盎司。内盘沪金期货主力周涨0.41%，报368.52元/克；沪银期货主力周涨1.96%，报4727元/千克。白银因商品属性显著，价格波动较大，涨幅高于金价。

• 美联储货币政策影响：
  美联储宣布将Taper完成时间提前至明年3月底，缩减购债规模至每月300亿美元，符合市场预期。利率预测点阵图显示，12名FOMC官员认为明年至少加息3次，6名预计加息不足3次。经济预测方面，下调美国经济增长及失业率预测，上调未来通胀预测。整体上，市场对美联储收紧政策的利空预期已阶段性兑现。

• 市场波动与资金流向：
  周内贵金属市场配置型资金呈现净流出，短期投机资金情绪降温。全球最大白银ETF（SLV）持仓减少178.37吨，SPDR黄金ETF持仓减少2.0吨。COMEX黄金期货管理基金净多头头寸减少至63417手，COMEX白银期货管理基金净多头头寸减少至9205手。

• 操作建议：
  建议投资者谨慎观望，激进者可考虑短线轻仓试多。

关键信息

一、行情回顾

二、行情分析

• 金价波动原因：
  周初金价因市场对美联储收紧货币流动性的预期承压下跌，但美联储议息会议后，美元指数回调，金价大幅反弹。

• 银价波动原因：
  外盘COMEX白银因投机情绪降温，持仓流出，涨幅小于内盘。内盘沪银涨幅显著，显示国内白银市场更具波动性。

• 经济数据影响：
  美国11月CPI同比再创新高，核心CPI符合预期，推动金价反弹。但随后公布的经济数据如工业产出、失业金人数等显示经济边际走弱，对贵金属价格形成支撑。

• 货币政策影响：
  美联储Taper加速符合市场预期，标志着紧缩利空阶段性兑现，贵金属价格有望迎来短线反弹。但中长期来看，美国通胀高位、就业修复、经济增长放缓等因素可能限制金价表现。

三、行情展望

• 短期走势：
  贵金属价格在阶段性筑底后或迎来小幅反弹，但需关注后续经济数据和政策动向。

• 中长期走势：
  在美国通胀高位、就业修复、货币政策收紧的背景下，长端美债利率中枢上移，美元指数偏强运行，金价或维持震荡偏弱格局。

• 欧元区政策影响：
  欧央行维持利率不变，上调通胀预期，缩减抗疫购债计划，欧元兑美元小幅上行，美元指数回落，但整体仍偏强。

四、贵金属相关数据

• 经济景气度：
  Markit美国制造业及服务业PMI初值分别为57.8和57.5，均小幅不及预期，显示经济复苏节奏放缓。

• 市场资金流向：
  配置型资金净流出，短期投机资金情绪降温，显示市场对贵金属后市表现持谨慎态度。

• 内外盘价差与金银比：
  沪金与黄金t+d价差、沪银与白银t+d价差显示国内贵金属市场与国际市场的联动性。

• ETF持仓变化：
  SPDR黄金ETF与SLV白银ETF持仓量减少，反映市场配置意愿下降。

操作建议

• 策略建议：
  建议投资者谨慎观望，激进者可考虑短线轻仓试多，但需注意风险控制。

联系信息

• 分析师：

  • 李代：邮箱 li.dai@gzf2010.com.cn
  • 胡岸：邮箱 hu.an@gzf2010.com.cn
  • 汤树彬：邮箱 tang.shubin@gzf2010.com.cn

• 研究中心联系方式：

  • 金融衍生品研究部：(020)22139858
  • 金属研究部：(020)22139817
  • 化工能源研究部：(020)23382623
  • 创新研究部：(020)23382614
  • 农产品研究部：(020)22139813
  • 综合部：(020)22139817

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