20201010-中航证券-机械行业周报_激光专题_激光器国产化率提升和激光设备渗透率提升两条主线齐头并进_7页_823kb

中航证券机械行业周报总结：激光专题

核心内容

本周机械行业指数上涨3.21%，行业排名第八。上证综指、深证成指、创业板指及中小板指均呈现上涨趋势。行业整体表现相对稳定，但部分个股波动较大。

主要观点

• 工程机械行业：8月挖掘机销量继续增长，预计9月销量同比维持较高增速，全年销量有望突破27万台，乐观情况下或冲击30万台。逆周期调节、排放标准升级、机器替代人工、海外市场拓展及龙头企业份额提升等因素支撑行业增长，对头部企业业绩不应悲观。
• 激光设备行业：激光技术是高端制造的重要前沿技术，近年来在多个领域广泛应用。激光器作为核心部件，2019年全球销售收入达147.3亿美元，中国光纤激光器销售收入为82.7亿元，增速6.7%。激光设备销售收入658亿元，增速8.8%，但受宏观经济影响，预计2020年增速将进一步下降。
• 激光器国产化率提升：国产激光器厂商在中低功率领域已实现替代，并向高功率领域扩展。国产激光器凭借成本优势，正与进口品牌展开价格竞争。2019年，IPG市占率最高（41.9%），国产双雄锐科（24.3%）和创鑫（11.9%）紧随其后。尽管短期价格战导致毛利率下滑，但随着国产厂商市场份额扩大，销量增长有望弥补价格下降，提升整体业绩。
• 激光设备渗透率提升：激光加工设备在制造业中的应用持续扩大，涵盖传统行业和新兴行业。头部激光设备企业凭借技术积累和管理能力，有望在价格战中保持稳定增长。建议关注大族激光和华工科技等企业，因其客户广泛、产品定制化强、以销定产模式下存货压力小。

关键信息

激光设备下游应用

• 激光设备广泛应用于汽车、石油、造船、轨交、钢铁等传统行业，以及光伏、锂电、电子元器件加工等新兴行业。
• 2019年，工业领域激光设备销售额占比达59%。

激光器市场情况

• 光纤激光器是工业激光器的重要组成部分，2018年全球工业激光器销售额中光纤激光器占比达51.46%，较2015年提升显著。
• 2019年，中国光纤激光器销售额为82.7亿元，增速6.7%。

价格竞争格局

• 进口激光器价格普遍高于国产激光器，如3kw进口均价为15-22万元，国产均价为10-18万元；6kw进口均价为55-65万元，国产均价为30-40万元。
• 价格战主要集中在6-10kw产品，中低功率产品价格下降空间有限。

头部企业表现

• 大族激光：国内激光设备头部企业，客户数量众多，2020H1业绩增长良好。
• 华工科技：在激光设备领域具有先发优势，长期成长空间广阔。
• 锐科激光、创鑫激光：国产激光器核心企业，技术积累深厚，部分核心元器件实现国产替代。

建议关注

• 三一重工：挖掘机及混凝土机械头部企业，2020H1业绩增长良好。
• 大族激光：国内激光设备龙头，应用领域广泛，客户数量多。
• 拓斯达：机器人骨干企业，大客户战略有望带动业绩增长。
• 智莱科技：智能快件箱头部企业，受益于中、美、欧市场需求增长，新增产能有望显著提升收入。

风险提示

• 疫情防控出现反弹
• 基建开支不及预期
• 宏观经济波动

投资评级

• 行业投资评级：中性（预计未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近）
• 个股投资评级：根据未来六个月相对沪深300指数的涨幅，分为买入、持有、卖出三级。

分析师简介

• 张超：清华大学硕士，中航证券首席分析师，证券执业证书号：S0640519070001。
• 刘庆东：美国东北大学经济学硕士，中航证券分析师，证券执业证书号：S0640520030001。

分析师承诺

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