2017年熊猫债券市场研究报告_10页_1mb

2017年熊猫债券市场研究报告总结

核心内容

2017年，熊猫债券市场在政策支持与挑战并存的背景下呈现出一定的波动。尽管发行规模和数量较上年有所下降，但市场结构和融资渠道逐步优化，为未来市场发展奠定了基础。

主要观点

• 政策环境：2017年，熊猫债券相关监管政策不断完善，“一带一路”倡议和“债券通”政策的推进为市场提供了发展机遇，但央行中性偏紧的货币政策和资本管制加强也增加了融资成本。
• 市场表现：全年共发行35期熊猫债券，总额719亿元，发行数量和规模均较上年大幅下降，主要发行场所由交易所市场转向银行间市场。
• 发行人结构：发行主体仍以中资背景企业为主，注册地多集中在境外（如香港、开曼群岛、百慕大等），外国发行人数量有所增加，主要集中于“一带一路”沿线国家。
• 债券类型：债券类型多元，涵盖中期票据、金融债、国际机构债、定向工具和公司债等，其中中期票据和定向工具发行量增长，公司债发行量减少。
• 发行期限：以中短期为主，3年期债券占比最高，发行期限选择与规避汇率波动风险密切相关。
• 信用等级：AAA级债券仍占主导地位，发行利率较上年有所上升，反映出市场融资成本增加的趋势。
• 市场展望：2018年，中性偏紧的货币政策和房地产调控政策预计仍将影响市场发行量；但“一带一路”倡议的延伸、中国债券市场开放以及人民币汇率企稳等因素将为市场发展提供支持。

关键信息

一、2017年熊猫债券市场概况

• 发行情况：全年共发行35期，总额719亿元，同比降幅分别为13.79%、43.55%和43.58%。
• 发行场所：银行间债券市场占比超过70%，交易所市场发行量大幅下降。
• 发行人类型：非金融企业占比最高，金融机构和政府机构次之，国际多边机构未发行。
• 发行人行业：房地产行业仍为主要发行主体，占比超过30%。
• 发行规模：平均发行规模为20.54亿元，较上年基本持平，但公司债发行规模明显下降。
• 发行利率：3年期AAA级熊猫债券平均发行利率上升142个BP，交易所市场3年期AA+级熊猫债券平均利率上升238个BP。

二、2017年市场发展趋势

• “一带一路”倡议推动：沿线国家通过发行熊猫债券，满足基建融资需求并积累海外融资经验。
• “债券通”开通：吸引境外投资者参与中国债券市场，提高熊猫债券的吸引力和市场活跃度。
• 国际指数纳入：中国债券市场逐步纳入国际主要债券指数，有利于吸引更多境外资本。
• 人民币汇率企稳：为熊猫债券市场提供有利的汇率环境，政府可能放松资本管制。
• 中资美元债增长：美元债发行成本低且程序便捷，部分中资企业转向美元债市场，对熊猫债券市场造成一定冲击。

三、2018年市场展望

• 政策影响：货币政策和房地产调控政策将持续影响市场发行量。
• 发展机遇：随着“一带一路”倡议的延伸、市场开放程度的提升以及人民币汇率稳定，熊猫债券市场仍有发展契机。
• 监管建议：需进一步完善熊猫债券相关法规和监管制度，统一会计和审计标准，提高境外机构参与便利性。

总结

2017年熊猫债券市场在政策支持和市场开放的推动下，虽面临融资成本上升、资本管制加强等挑战，但总体仍保持稳定发展。未来，随着“一带一路”倡议的深化和中国债券市场的持续开放，熊猫债券市场有望迎来新的增长机遇。然而，政策环境和监管制度的进一步完善将是市场健康发展的关键。