深度报告-2026-04-13-中邮证券-地缘溢价重塑成本曲线_原油驱动下化工品价格走高_41页_2mb

化工行业投资评级总结

核心内容

• 行业评级：强于大市，维持。
• 行业指数表现：本周基础化工行业指数收于4853.50点，较上周上涨4.04%，跑赢沪深300指数0.52%。
• 子行业表现：24个子行业收涨，1个子行业收跌。其中无机盐、粘胶、合成树脂、有机硅、聚氨酯行业涨幅显著，分别为8.59%、8.52%、7.82%、7.63%、7.23%；氯碱、炭黑、食品及饲料添加剂行业跌幅分别为-1.13%、0.00%、1.88%。
• 个股表现：本周化工板块462只个股中，90%周度上涨，仅9%下跌。涨幅前十的个股包括恒逸石化、新乡化纤、呈和科技等，跌幅前十的个股包括联科科技、航锦科技等。
• 产品价格走势：本周380种化工产品中，115种价格上涨，80种下跌。H酸、活性染料、氯化聚乙烯等产品涨幅居前；新加坡柴油、硅石、钠等产品跌幅居前。

主要观点

行业整体表现

• 化工行业整体表现优于大盘，涨幅为4.04%，显示市场对化工板块的看好。
• 本周市场情绪受地缘政治因素影响，如伊朗战局升级，导致国际油价上涨，从而带动化工品价格走高。

重点子行业分析

涤纶长丝

• 市场价格震荡上涨，POY、FDY价格均上涨，DTY略有下跌。
• 行业开工率维持在84.38%，部分装置减产，供应端略显紧张。
• 需求端表现疲软，下游纺织市场订单以春夏面料为主，新增订单稀缺。
• 本周库存窄幅波动，POY库存在25-28天，FDY在29-32天，DTY在30-33天。
• 成本与毛利上涨，POY、FDY毛利均上涨，DTY毛利下降。

轮胎

• 行业开工率下降，全钢胎和半钢胎开工率分别为70.48%和76.5%。
• 原材料价格总体下跌，丁苯橡胶价格环比下跌，顺丁橡胶略有上涨。
• 航运成本上升，影响出口。
• 欧美需求疲软，进口量下降。

制冷剂

• R22、R134a、R125、R32市场均维持稳中偏强态势，价格区间波动。
• 供给端受配额制度限制，企业挺价意愿强。
• 需求端表现不一，部分产品需求偏弱，但旺季预期支撑价格。

MDI

• 价格逐步上涨，国内聚合MDI市场均价20300-20500元/吨。
• 供应端部分工厂检修，产能释放有限。
• 需求端增长，家电产量上升，带动MDI需求。

PC

• 价格震荡回升，市场需求有所改善。
• 供应端部分工厂检修，产能利用率下降。
• 成本上升，影响毛利。

纯碱

• 市场价格持稳，但部分区域价格下跌。
• 供应端部分工厂减产，开工率下降。
• 需求端表现疲软，下游采购积极性不高。

化肥

• 尿素市场价格以稳为主，局部窄幅震荡。
• 磷矿石价格持稳，黄磷专用矿价格明显上涨。
• 钾肥市场小幅回暖，但需求跟进有限。

特别关注

• 地缘溢价影响：伊朗战局引发中东能源危机，霍尔木兹海峡封锁影响全球油气供应链，推动能源价格上涨。
• 建议关注标的：包括恒逸石化、新凤鸣、万华化学、宝丰能源、卫星化学等企业。
• 风险提示：原材料价格波动、产能建设进度、贸易摩擦、宏观经济疲软等风险。

关键信息

• 地缘风险：伊朗战局升级，霍尔木兹海峡封锁，全球能源供应链受阻。
• 能源价格：国际油价大幅上涨，对化工品成本形成支撑。
• 产品价格：部分化工品价格涨幅显著，如H酸、活性染料等，而部分产品价格下跌，如新加坡柴油、硅石等。
• 行业建议：重点关注具备成本优势及供应链安全的化工企业，如煤头路径、气头路径企业。
• 市场情绪：整体市场情绪谨慎，部分企业存在观望情绪。

图表目录

• 图表1：上证指数走势
• 图表2：基础化工行业指数走势
• 图表3：基础化工子行业涨幅
• 图表4：基础化工子行业一年涨幅
• 图表5：化工板块股价涨幅前十
• 图表6：化工板块股价跌幅前十
• 图表7：化工产品价格涨幅前十
• 图表8：化工产品价格跌幅前十
• 图表9-14：涤纶长丝价格、开工率、库存等走势
• 图表15-18：轮胎开工率、原材料价格、航运价格等走势
• 图表19-22：制冷剂价格、毛利、成本、库存等走势
• 图表23-27：MDI、PC、纯碱、尿素、磷酸一铵等走势
• 图表28-35：磷酸二铵、钾肥、氯化铵等走势
• 图表36-41：主要石化产品价格走势
• 图表42-48：化纤产品价格走势
• 图表49-55：农化产品价格走势
• 图表56-61：纯碱、氯碱、钛白粉等走势
• 图表62-67：煤化工产品价格走势
• 图表68-75：硅基产品价格走势
• 图表76-81：食品添加剂产品价格走势

投资建议

• 股票评级：根据预期涨幅，建议关注涨幅较大的个股。
• 行业评级：建议关注“强于大市”评级的行业，如无机盐、粘胶、合成树脂、有机硅、聚氨酯等。
• 可转债评级：根据预期涨幅，推荐涨幅在10%以上的可转债。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 产能建设进度不及预期
• 贸易摩擦加剧
• 宏观经济增长不及预期