20221011-天风证券-国际医学-000516.SZ-高新医院获批IVF_ICSI-ET牌照_特色专科持续升级_4页_833kb

报告摘要

国际医学（000516）总结

核心内容

国际医学于2022年10月10日宣布其下属西安高新医院获批开展常规体外受精-胚胎移植（IVF-ET）及卵胞浆内单精子显微注射（ICSI）技术，试运行期限为一年。这一事件标志着西安高新医院成为陕西省首家获准开展IVF技术的非公立医疗机构，有助于填补区域辅助生殖医疗服务的空白。

主要观点

技术资质：西安高新医院获得IVF/ICSI-ET牌照，具备开展辅助生殖技术的资格，技术团队由国内知名专家黄艳领衔，成员来自知名三甲医院，技术实力雄厚。
设备配置：医院配备了丹麦IVFtech工作站、德国MTG激光破膜系统、澳大利亚Cryologic玻璃化冷冻解冻系统等高精尖设备，软硬件条件优越。
区域意义：截至2022年6月30日，陕西省仅有4家具备IVF资质的医疗机构，均为公立。高新医院的获批为陕西非公立医疗机构在辅助生殖领域的发展树立了标杆。
业务布局：国际医学持续完善“综合医疗+特色专科”模式，此次获批是其在特色专科领域的重要进展，有助于打造全生命周期医疗服务平台。
未来潜力：公司后续将投入运营康复医院，预计核心院区床位规模将达10000张，医疗服务体量有望大幅提升。

关键信息

获得IVF/ICSI资质

时间：2022年10月10日
机构：西安高新医院
资质类型：常规体外受精-胚胎移植及卵胞浆内单精子显微注射技术
试运行期限：一年

医疗机构名单

西北妇女儿童医院（陕西省妇幼保健院）：具备全部三代IVF技术
空军军医大学唐都医院：具备IVF-ET和ICSI
西安市人民医院（西安市第四医院）：具备IVF-ET和ICSI
西安交通大学第一附属医院：具备IVF-ET和ICSI
陕西中医药大学附属医院：具备AIH
西安高新医院：具备AIH
西安安琪儿妇产医院：具备AIH
宝鸡市妇幼保健院：具备AIH
西安交通大学第二附属医院：试运行AIH

财务预测

营业收入：预计2022-2024年分别为30.12亿元、45.72亿元、60.26亿元
归母净利润：预计2022-2024年分别为-6.29亿元、0.56亿元、3.07亿元（不考虑公允价值变动收益）
估值指标：
- 市盈率（P/E）：2022年为7.15倍，2023年为4.71倍，2024年为3.57倍
- 市销率（P/S）：2022年为7.15倍，2023年为4.71倍，2024年为3.57倍
- EV/EBITDA：2022年为430.12倍，2023年为31.10倍，2024年为20.54倍

风险提示

床位爬坡速度低于预期
医院运营:625.44元
疫情反复风险

投资评级

股票投资评级：买入（维持评级）
行业投资评级：强于大市

总结

国际医学通过西安高新医院获得IVF/ICSI资质，进一步增强了公司在辅助生殖领域的竞争力，填补了陕西省非公立医疗机构在该领域的空白。公司具备先进的设备和专业的团队，有助于提升医疗服务质量和规模。随着康复医院的投入运营，公司医疗服务体量将显著增长，为业绩带来新增长点。尽管短期内面临一定的运营成本压力，但中长期来看，公司盈利能力和市场价值有望提升，维持“买入”评级。

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