20150817-华融证券-银行业_周报-人民币持续大跌_降准概率增加_14页_1mb

银行业周报总结（2015.8.10-2015.8.16）

核心内容

2015年8月10日至16日期间，银行业面临多重挑战与机遇。人民币持续贬值，中间价三日累计下跌近3000个基点，跌幅超过4%，引发市场对资本外流和资金面紧张的担忧，也增加了降准政策出台的可能性。与此同时，银行业在政策支持、业务创新和混改概念推动下仍具备一定的增长潜力，分析师维持行业“看好”评级。

主要观点

1. 人民币贬值压力与政策应对

• 人民币中间价连续三日大幅下跌，创2011年以来新低。
• 市场担忧人民币贬值预期增强，可能加剧资本外流，对资金面形成压力。
• 央行可能采取降准等措施来缓解流动性紧张，降准概率增加。

2. 行业面临的挑战

• 利率市场化改革推进，导致银行利差收窄，资产定价能力成为关键。
• 存贷比取消，银行需加强资产负债期限结构的对称管理。
• 营改增政策实施，税收对银行盈利影响加大。
• 经济下行压力导致银行风险成本上升。

3. 行业利好因素

• 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府托底房地产市场，缓解银行资产质量压力。
• 降准预期与PSL、MLF等信贷工具灵活使用，维持资金市场流动性充裕。
• 交通银行混改方案落地，推动银行板块混改概念升温。
• 银行深化事业部制或子公司化改革，提升业务竞争力与风险隔离能力。
• 监管环境放宽，鼓励混业经营，为银行估值提升创造空间。

关键信息

1. 行情回顾

• 截至2015年8月14日，银行业指数（中信）较上周下跌1.22%，同期沪深300指数上涨4.26%，银行业指数跑输市场5.48个百分点。
• 重点公司表现分化，平安银行逆势上涨0.24%，而招商银行、兴业银行等均出现下跌。

2. 公司动态

• 兴业银行：举办“一带一路”新疆新三板企业专题路演会，推出“三板通”系列产品，支持中小企业融资，服务新三板挂牌企业达543家，同比增长93.92%。
• 平安银行：2015年上半年实现净利润115.85亿元，同比增长15.02%。非息收入高增长，占比创新高，但因不良贷款计提影响利润，后续存在拨备压力。

3. 投资建议

• 分析师赵莎莎维持行业“看好”评级，认为下半年银行业存在结构性机会。
• 投资者可关注政策支持、混改概念及非息收入增长较强的银行。

风险提示

1. 宏观经济复苏乏力：可能导致社会融资信用风险上升，影响银行资产质量。
2. 外部竞争加剧：互联网金融及非银行金融机构对传统银行形成挑战。
3. 人民币汇率风险：外国货币政策变动可能加剧人民币贬值压力，影响银行跨境业务。

附：投资评级定义

总结

本报告指出，尽管人民币贬值压力较大，但银行业在政策支持、业务创新和混改概念推动下仍具备增长潜力。平安银行和兴业银行作为典型案例，展现了在非息收入增长和中小企业服务方面的优势。分析师维持“看好”评级，认为下半年银行业有望在流动性充裕、资产质量改善及混改政策红利下实现稳健发展。同时，需警惕宏观经济疲软、外部竞争加剧及汇率波动等风险。