食品饮料行业：中炬净利率提升，重啤产品结构优化继续-20180827-东北证券-11页-3mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告聚焦食品饮料行业近期动态，重点分析中炬高新、桃李面包、重庆啤酒等企业的中报表现，并对行业整体趋势进行回顾和展望。同时，报告也跟踪了白酒、奶价、猪价等子行业数据，并提及了相关公司的重要公告和研报内容。

主要观点

• 中炬高新 净利率提升逻辑得到验证，主要得益于毛利率上升、三费费率下降以及投资净收益增长。
• 桃李面包 第二季度收入和利润均实现增长，但增速略有放缓，主要受青岛产能停产影响。
• 重庆啤酒 高档产品销量持续增长，推动产品结构优化，带动收入和利润双增长。
• 白酒行业 复苏迹象明显，多家白酒企业实现营收和净利润双增长，其中水井坊、贵州茅台和酒鬼酒增长显著。
• 调味发酵品 表现强劲，上涨7.08%，行业景气度上升。
• 食品饮料板块 整体上涨3.07%，优于沪深300指数，显示市场对行业信心增强。

关键信息

重点公司财务数据

行业数据概览

子行业表现

• 白酒：上涨5.20%，市场回暖趋势明显。
• 啤酒：上涨0.50%，重啤高档产品销量增长。
• 其它酒类：下跌1.90%。
• 软饮料：上涨0.85%。
• 葡萄酒：上涨1.44%。
• 黄酒：上涨0.28%。
• 肉制品：上涨0.42%。
• 调味发酵品：上涨7.08%，行业景气向上。
• 乳品：上涨2.61%。
• 食品综合：上涨3.60%。

本周涨跌幅前五名

重要研报摘要

• 调味品行业：量价共振，景气向上，预计17-18年行业收入增速11%，19-25年预计8%以上。
• 沱牌舍得：产品结构优化，费用投放加大，公司改革显著提升业绩。
• 伊利股份：受益消费升级，产品结构优化，业绩复苏迹象明显，长期看好其渠道和品牌优势。
• 绝味食品：门店扩展和产品升级推动增长，未来有望实现单店收入提升。
• 山西汾酒：国企改革助力，省内外市场拓展，渠道策略优化。

风险提示

• 食品安全风险：行业面临潜在食品安全问题。
• 宏观经济增速放缓：可能对整体消费市场产生负面影响。

行业趋势与展望

• 白酒行业回暖趋势明显，部分企业实现量价齐升。
• 啤酒行业产品结构优化，高档产品销量增长。
• 调味发酵品和乳品表现强劲，显示行业景气度提升。
• 食品饮料板块整体表现优于大盘，市场信心增强。

大事提醒

• 绝味食品（603517）：20180827召开股东大会。
• 煌上煌（002695）：20180827召开股东大会。
• 安记食品（603696）：20180828召开股东大会。
• 恰恰食品（603696）：20180831召开股东大会。

结论

食品饮料行业整体呈现回暖迹象，重点公司业绩表现良好，市场信心增强。白酒和调味发酵品表现尤为突出，啤酒行业产品结构优化持续，行业复苏趋势明显。投资者可关注行业龙头及具有成长潜力的企业。