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期债延续调整总结

核心内容

本期债市场延续调整态势，10年期国债收益率回升至 2.79%。市场波动主要受到多重因素影响，包括超预期的社融增长、央行稳信用政策的实施，以及美联储收缩政策的担忧。这些因素共同对期债形成利空，导致价格明显回调。与此同时，需求端疲软与PPI同比趋降对期债构成支撑，整体市场呈现震荡格局。

主要观点

• 短期趋势：期债价格因多重利空因素回调，但需求端疲软和PPI下降提供了支撑。
• 收益率变化：10年期国债收益率回升至 2.79%，显示市场对利率的预期有所上行。
• 市场策略：建议投资者不要追空，采用震荡思路应对市场波动。
• 影响因素：
  • 社融增长：超预期的社融数据对市场信心构成压力。
  • 央行政策：稳信用政策诉求促使央行采取净回笼操作。
  • 美联储动向：对美联储收缩政策的担忧加剧了市场对利率上升的预期。
  • PPI数据：PPI同比趋降表明工业需求疲软，对期债形成支撑。

关键信息

一、主要关注点

• 资金面：本周央行净回笼资金1500亿元，资金面整体偏紧。
• LPR利率：LPR利率变化是市场关注的焦点。
• 上证指数：大盘指数的走势也会影响期债市场情绪。

二、资金面与货币政策

• 公开市场操作：本周央行累计逆回购500亿元，MLF操作3000亿元，中标利率分别持平于 2.10% 和 2.85%。
• 资金利率：
  • 存款类机构7天质押式回购利率(DR007)周均值持平于 2.01%。
  • 一年期IRS上行 2bp 至 2.17%。
  • 3个月Shibor下行 3bp 至 2.40%。
• 净投放：央行本周净回笼资金1500亿元，资金面偏紧。

三、现券市场

• 收益率变化：
  • 2年期国债收益率上行 2bp。
  • 5年期国债收益率持平。
  • 10年期国债收益率上行至 2.79%。
• 利差变化：
  • 10年期-2年期利差 54bp，较前值 56bp 缩小。
  • 10年期-5年期利差 30bp，与前值持平。
  • 信用利差 140bp，较前值 132bp 扩大。
• 中美利差：
  • 美国10年期国债收益率上行 0bp 至 1.92%。
  • 中美10年期国债利差 87bp，较前值 88bp 缩小。

四、期货市场数据

• TS主力合约：收盘价 101.19，前收盘价 101.23，涨跌幅 -0.0346%，成交量 71692，成交量变化 -6263，持仓量 21615，持仓量变化 -13316。
• TF主力合约：收盘价 101.52，前收盘价 101.915，涨跌幅 -0.3778%，成交量 156909，成交量变化 -9075，持仓量 83381，持仓量变化 +25940。
• T主力合约：收盘价 100.22，前收盘价 100.65，涨跌幅 -0.4173%，成交量 300775，成交量变化 -19019，持仓量 135180，持仓量变化 +40087。

操作建议

• T2203多单：建议在反弹时离场，避免进一步上涨风险。

风险提示

• 价格下行风险：主要来自信用扩张速度加快。
• 价格上行风险：若经济加速放缓，央行可能加大宽松力度，推动期债价格上涨。

资料来源

• 数据来源：Wind、中财期货投资咨询总部。

公司信息

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