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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2021年9月10日的燃料油期货早报指出，当前燃料油市场整体呈现震荡偏多的运行趋势。尽管成本端原油价格有所回落，但燃料油基本面依然向好，主要体现在供给边际收紧、需求稳中有增以及基差和库存的积极变化。

主要观点

1. 成本端与基本面分析

• 成本端：原油价格中枢有所回落，对燃料油成本支撑减弱。
• 基本面：
  • 高硫燃油供给：近期西方运至新加坡的燃油套利货持续下滑，高低硫燃油供给边际收紧。
  • 高硫燃油需求：中东、南亚发电旺季消费高峰期，高硫燃油需求表现乐观。
  • 低硫燃油需求：BDI指数处于历史高位，显示船燃需求整体乐观；亚太地区集装箱运输活动活跃，低硫燃油消费维持平稳上升。

2. 基差与库存分析

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2911元/吨，FU2201收盘价为2641元/吨，基差为270元，期货贴水现货，显示市场对现货的预期偏强。
• 库存：截至9月2日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2070万桶，环比下降2.27%，库存压力有所缓解。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面：价格运行在20日线上方，且20日线持续向上，技术面偏多。
• 主力持仓：主力合约净多头增加，显示市场多头情绪增强。

关键信息

1. 市场趋势

• 燃料油市场短期预计震荡偏多运行。
• FU2201合约建议在2590-2660元/吨区间进行偏多操作。

2. 高硫燃油市场

• 新加坡高硫380燃油贴水反弹，显示需求端改善明显。
• 高硫燃油价差回落至595元/吨左右，但未来安装脱硫塔的船舶数量预计继续增长，高硫燃油需求有望稳步上升。
• 中东、南亚国家正处于高硫燃油采购发电的旺季高峰期。

3. 低硫燃油市场

• 低硫燃油需求保持平稳上升，支撑其价格表现。
• 新加坡低硫燃油价格略有上涨，显示市场对低硫燃油的需求依然强劲。

总结

燃料油市场当前基本面仍偏积极，尽管成本端有所回落，但供给边际收紧与需求旺季支撑价格。新加坡高硫燃油贴水反弹及价差稳定表明市场对高硫燃油的需求改善。低硫燃油需求平稳增长，价格维持高位。技术面与主力持仓也显示偏多信号。综合来看，短期燃料油市场预计将维持震荡偏多走势，建议投资者关注2590-2660元/吨区间内的偏多操作机会。