20210131-华安证券-可转债周报_转债市场大幅调整_9页_1mb

报告摘要

转债市场大幅调整总结

核心内容

本周（1月25日—1月29日），转债市场和股票市场均出现下行趋势，整体表现疲软。主要指数如上证综指、深证成指、创业板指数和沪深300指数均出现不同程度的下跌。同时，转债市场成交量有所上升，但市场整体仍面临调整压力。

主要观点

市场表现：
- 股票市场：上证综指下跌3.43%，深证成指下跌5.16%，创业板指数下跌6.83%，沪深300下跌3.91%。
- 转债市场：上证转债下跌2.9%，中证转债下跌3.8%。
- 行业表现：仅休闲服务和银行行业上涨，其余26个行业下跌。国防军工、电子和医药生物跌幅居前，分别为12.23%、8.25%和7.1%。
市场调整原因：
- 转债估值处于历史高位，转股溢价率和隐含波动率较高。
- A股自2019年初以来大幅上涨，多数行业估值处于历史极高水平，流动性收紧导致股市大幅调整。
- 转债新规（去年底公布）即将于2月1日正式实施，可能对市场造成冲击，部分前期炒作的标的跌幅较大。
成交量：
- 本周可转债市场成交额为2307.21亿元，较上周增加51.36亿元，涨幅为2.23%。
- 有57支转债成交额超过10亿元，24支超过5亿元。
风险提示：
- 上市公司业绩不及预期。
- 个券强赎风险。

本周可转债发行情况

新发行转债

本周有5支新发行的可转债：一品转债、美力转债、思创转债、彤程转债、上银转债。
下周计划发行2支转债：彤程转债和思创转债。

新上市转债

本周有1支新上市的转债：锋龙转债。
下周没有新上市的转债。

发行进展

本周有23支可转债有新进展，总发行金额为573.08亿元。
其中11支通过证监会核准或发审委通过，包括：震安科技、东方财富、嘉元科技、新城市、新凤鸣、拓尔思、环旭电子、中钢国际、旗滨集团、三花智控、牧原股份。

关键信息

新发行转债详情：
- 一品转债：发行规模4.8亿元，期限6年，初始转股价32.96元。
- 美力转债：发行规模3亿元，期限6年，初始转股价28.01元。
- 思创转债：发行规模8.17亿元，期限6年，初始转股价28.01元。
- 彤程转债：发行规模8.0018亿元，期限6年，初始转股价26.50元。
- 上银转债：发行规模200亿元，期限6年，初始转股价31.54元。
发行进展列表：
- 震安科技：证监会核准，发行规模2.85亿元。
- 东方财富：发审委通过，发行规模158亿元。
- 嘉元科技：证监会核准，发行规模12.4亿元。
- 新城市：股东大会通过，发行规模4.6亿元。
- 新凤鸣：发审委通过，发行规模25亿元。
- 拓尔思：证监会核准，发行规模8亿元。
- 环旭电子：证监会核准，发行规模34.5亿元。
- 中钢国际：发审委通过，发行规模9.6亿元。
- 旗滨集团：发审委通过，发行规模15亿元。
- 三花智控：证监会核准，发行规模30亿元。
- 牧原股份：发审委通过，发行规模95.5亿元。
待发行转债：
- 万兴科技：证监会核准，发行规模3.7875亿元。
- 金麒麟：证监会核准，发行规模4.6344亿元。
- 震安科技：证监会核准，发行规模2.85亿元。
- 东方财富：发审委通过，发行规模158亿元。
- 嘉元科技：证监会核准，发行规模12.4亿元。
- 新城市：发审委通过，发行规模4.6亿元。
- 新凤鸣：发审委通过，发行规模25亿元。
- 拓尔思：证监会核准，发行规模8亿元。
- 环旭电子：证监会核准，发行规模34.5亿元。
- 旗滨集团：发审委通过，发行规模15亿元。
- 三花智控：证监会核准，发行规模30亿元。
- 牧原股份：发审委通过，发行规模95.5亿元。

投资建议与评级说明

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
- 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
- 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件。