20250905-中辉期货-宏观金银周报_国内反内卷逻辑影响不止_海外聚焦美国非农_34页_2mb

宏观金银周报总结

市场动态

本周国内资本市场初段调整，受“反内卷”等事件影响，市场情绪上扬。贵金属因美联储独立性被质疑，价格上涨创历史新高；新能源板块受密集政策支持走强；黑色品种探底后回升。全球经济焦点转向美国非农数据，就业指标趋弱预示降息可能临近。

国内经济表现

8月国内PMI数据回升，但结构压力显著。地产方面，30大中城市商品房成交冷淡，销售处于摸底阶段；汽车行业销售稳健，新能源渗透率超50%。资金面上，央行持续净回笼，短期需关注国内政策落实和复工情况。

金银策略

黄金短期区间804-840，受益于美联储潜在降息和地缘风险；中长期看涨，由全球货币宽松、美元信用下滑支撑，策略包括央行购金和美国赤字率高企。白银短期跟随黄金波动幅度更大，区间9630-10000；中长期供需缺口限制供给，需求端再工业化增强，维持上升趋势，短期需注意美元流动性风险。

市场数据与风险

美国就业数据反复，ADP和JOLTS数据放缓，非农或支撑降息预期。全球通胀分化，PMI动能不均反映复苏不均。风险包括关税波折、美联储不降息，以及全球债务担忧。黄金基金和ETF持仓增加，支撑价格。