20250905-银河期货-反内卷传闻带动反弹_高供应仍有压制_21页_1mb

硅铁锰硅市场分析及交易策略

综合分析

银河期货分析师认为，在经历前期调整后，硅铁和锰硅市场出现反弹。需求方面，由于受阅兵影响，钢厂铁水产量阶段性下降，预计下周起回升；但钢材库存持续攀升，若9月需求恢复缓慢，则需通过钢厂减产实现去库，这将对原料需求产生下行压力。

供应方面，本周硅铁产量小幅上升，锰硅产量小幅下降，但高供应现状尚未改变。成本端表现相对坚挺，电价平稳，锰矿港口库存低于去年同期，海外矿山报价偏强，对锰硅形成一定支撑。

市场情绪

"反内卷"相关传闻推动多晶硅等品种大幅上涨，铁合金价格也跟随反弹。但分析师指出，过去一轮"反内卷"交易中，产量不仅未下降反而持续增加，最终导致价格回落。高供应问题犹存，对反弹高度不宜过度乐观，关注价格是否突破成本线200元/吨以上。

交易策略

• 单边：短期跟随反弹，关注硅铁5800、锰硅6000一线压力；
• 套利：观望；
• 期权：建议逢高卖出跨式组合。

数据跟踪

数据显示，硅铁开工率有所下降，但全国库存仍处于上升通道；硅锰产量环比小幅下降，但库存增长明显。原料价格与成本利润方面，锰矿需求增加已部分反映在现货市场。出口数据呈现恢复态势，但进口数据波动明显。

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