> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金银周报总结（20260809） ## 核心内容概述 2026年8月9日当周，全球金融市场受到“非农爆冷+地缘缓和+降息预期重燃”三大因素的共同影响，金银价格大幅反弹，成为当周涨幅最大的资产类别。黄金和白银分别上涨7.27%和10.29%，贵金属板块整体表现强劲，费城金银指数周涨19.70%。同时，全球股市普涨，美债收益率波动剧烈，美元指数下跌，原油价格回落，地缘政治风险有所缓解，但不确定性仍存。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、全球市场表现 - **股市**：美股三大指数（标普500、道指、纳指）齐涨，标普500周涨3.58%，纳指领涨5.19%。欧洲股市（DAX、CAC40）上涨，亚太市场分化，日经和沪指上涨，恒指下跌。 - **债市**：美债收益率周中冲高后周五大幅回落，10年期收益率降至4.645%，2年期降至4.193%。美元指数跌至99.5附近，显示美元走弱。 - **大宗商品**：原油价格大幅下跌，WTI周跌8.96%，布油跌6.31%。黄金和白银价格大幅上涨，成为市场避险与反弹的主导力量。 ### 二、非农数据冲击与市场反应 - 美国7月非农就业数据意外减少2.3万人，远低于预期的新增8万，导致市场对9月加息预期骤降，从67%降至40%。 - 劳动参与率降至61.4%，创五年新低；平均时薪同比仅增长3.2%，为五年最低。这些数据强化了市场对降息的预期。 - 非农数据公布后，黄金价格迅速反弹，现货黄金周涨7.27%，COMEX黄金周涨7.16%。白银涨幅更大，周涨10.29%。 ### 三、地缘政治与能源局势 - **霍尔木兹海峡谈判**：伊朗与阿曼接近达成通航协议，但全面开放仍取决于美伊博弈，避险情绪与风险偏好交替影响金价。 - **美伊博弈白热化**：局势在紧张与缓和之间剧烈摇摆，对金价形成压制与支撑的双重影响。 - **俄乌冲突升级**：战场烈度提升，对全球能源市场和地缘风险带来不确定性。 - **伊斯兰北约成立**：沙特、巴基斯坦、土耳其签署《麦加共同防务协议》，标志着中东安全架构重塑。 ### 四、国内经济与政策 - **制造业PMI**：中国7月制造业PMI降至49.2%，为近五个月首次跌入收缩区间，主要受季节性因素和内需偏弱影响。 - **高技术与装备制造业**：PMI分别为53.3%和51.4%，保持扩张，显示结构性亮点。 - **楼市政策**：北京出台新政松绑五环内限购，刺激市场情绪。 - **出口数据**：7月出口同比增23.9%，进口增27.5%，芯片和AI产业链出口增长显著。 - **央行购金**：中国央行7月增持64万盎司黄金，创两年来最大单月增幅，连续21个月增持。 ### 五、金银市场动态 - **ETF资金回流**：SPDR黄金持仓升至1014.72吨，iShares白银持仓增加35.76吨，显示市场对贵金属配置意愿增强。 - **期货持仓变化**：COMEX黄金投机性净多头头寸增加12,070手，白银净多头增加2,679手，反映市场看涨情绪升温。 - **黄金价格**：现货黄金收报4339.75美元/盎司，周涨7.27%；沪金主力2610合约周涨5.46%。 - **白银价格**：现货白银收报63.46美元/盎司，周涨10.29%；沪银主力2610合约周涨9.61%。 --- ## 金银市场展望 ### 驱动因素 1. **非农数据爆冷**：引发市场对降息预期重燃，降低美元与美债利率，减轻黄金持有成本压力。 2. **地缘风险缓和**：霍尔木兹谈判推进缓解部分避险情绪，但美伊博弈仍带来不确定性。 3. **央行购金持续**：全球央行购金力度增强，中国央行连续21个月增持，形成结构性底部支撑。 4. **ETF资金回流**：黄金ETF持仓显著增加，推动金价上涨。 ### 长期逻辑支撑 - 避险需求上升，黄金作为“旧秩序已死”的终极避险资产。 - 亚洲力量（尤其是中国）重塑黄金定价权。 - 法币信用动摇背景下，黄金作为“终极保险”。 - 能源转型下的滞胀对冲逻辑。 --- ## 策略建议 - **配置思维**：建议将黄金作为资产组合中5%-15%的“压舱石”，以分散风险。 - **杠杆谨慎**：注意仓位控制，避免过度投机。 - **关注重点数据**：下周将公布美国7月CPI数据，以及霍尔木兹海峡协议进展，可能对金价产生重要影响。 --- ## 主要央行政策动态 | 央行 | 最新规模 | 近期趋势 | 关键背景 | |------|----------|----------|----------| | 美联储 | 6.74万亿美元 | 稳定，小幅上行 | QT结束，维持利率不变，但内部分歧加剧 | | 日本央行 | 64.43万亿日元 | Q2缩表后反弹 | 量化紧缩启动，加息预期升温 | | 欧洲央行 | 5.94万亿欧元 | 温和收缩 | 维持利率不变，对能源冲击保持警惕 | | 英国央行 | 6.75% | 维持利率 | 鹰派力量扩大，随时准备加息 | | 加拿大央行 | 2.25% | 持续不变 | 对经济转趋乐观，通胀预测上调 | | 澳大利亚央行 | 4.6% | 立场偏鹰 | 基础通胀仍高，不排除进一步加息 | --- ## 风险提示 - 地缘政治风险未完全解除，仍可能对金价形成扰动。 - 美联储和欧洲央行的政策走向存在不确定性，可能影响贵金属走势。 - 消费数据与制造业景气度需持续观察，以判断经济复苏节奏。 - 通胀数据（如美国7月CPI）将是市场关注焦点，可能影响加息预期。 --- ## 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制，仅用于参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，中辉期货不对信息的准确性和完整性作出保证。投资者应独立判断，自行承担投资风险。