20250905-广金期货-黑色周报_反内卷炒作再起_但需关注落地实效_16页_1mb

黑色金属周报总结

核心观点

• 市场因反内卷炒作反弹，但需警惕政策落地实效；供需变化可能导致多空风格切换。
• 策略建议宜防守观望，关注进口铁矿增量、煤炭需求季节性下降、反内卷限产政策落地。

铁矿石分析

• 供应端：进口铁矿到港量上升，港口库存压力增大；西芒杜铁矿项目投产预期增加供应。
• 需求端：钢厂限产导致消费量短期回落，库存天数上升。
• 建议：卖出虚值看涨期权赚取时间价值；警惕提前交易供给过剩，可对冲风险。

煤焦分析

• 供应端：国内矿山复产，进口煤供应高位；印尼取消限价政策加剧进口宽松。
• 需求端：火电耗煤旺季尾声，需求放缓；焦煤价格主要反映煤炭供需。
• 建议：谨慎观望，等待限产政策细则；可对冲价格下跌风险。

钢材分析

• 供应端：限产影响有限，大部分高炉盈利支撑供应高位。
• 需求端：建材消费偏弱，表观消费量下降；显性库存持续累库。
• 建议：交易以防守偏空思路为主，卖出虚值看涨期权。

后市展望

• 关键变量包括进口铁矿增量、煤炭需求季节性下降、反内卷政策实际落地。
• 供需拐点临近，市场情绪或降温；策略宜防守观望。