20140411-东兴证券-中小市值周报_再次强调_IVD行业的投资策略和机会_14页_958kb

中以博胜 小求精当 —— 中小市值周报（20140408-20140411）总结

核心内容

本报告聚焦IVD行业（体外诊断）的投资策略与机会，同时对中小市值市场整体走势及重点个股进行分析。报告强调了在细分领域具备技术优势、市场潜力和资本实力的公司，特别是达安基因和西陇化工，作为IVD行业的代表，具有较高的投资价值。此外，报告还介绍了东兴证券中小市值股票组合“启程”、“祥瑞”、“风巽”的构成与投资逻辑。

主要观点

IVD行业投资策略

• 达安基因：

  • 国内临床分子诊断领域龙头，具备技术领先优势。
  • 与Life长期合作，拥有仪器设备商支持。
  • PCR产品市场份额超过50%，在医院积淀深厚，是其在临床基因测序市场的重要基础。
  • 资本实力强，有能力承担测序产品注册的高投入。
  • 预计在高通量测序时代仍将是行业龙头，推荐战略性配置，不可不配。

• 西陇化工：

  • 正在推进兼并收购战略，拟收购深圳化讯和湖南化讯两家电镀药水研发与生产企业。
  • 电镀药水盈利能力强，有助于优化产品结构。
  • 收购后产品线将更加丰富，提升市场竞争力。
  • 短期目标价20元，全年目标价30元，继续强烈推荐。

市场走势分析

• 指数表现：沪深300和上证综指强势反弹，市场整体回暖。
• 大小盘风格：大盘指数涨幅高于中小盘指数。
• 板块表现：非银金融、食品饮料、家电等大盘蓝筹板块逆势上涨。
• 个股表现：高金食品涨幅居首，泰胜风能跌幅居首。

关键信息

估值跟踪

• 横向比较：创业板和中小板估值溢价有所回归。
• 纵向比较：中小板和创业板估值小幅提升。
• 板块估值：
  • 上证A股：PE 9.63，PB 1.33
  • 深证主板A股：PE 19.46，PB 1.89
  • 中小板：PE 36.8，PB 3.13
  • 创业板：PE 59.08，PB 4.53
• 大小盘估值：
  • SW大盘指数：PE 8.28，PB 1.26
  • SW中盘指数：PE 28.61，PB 2.33
  • SW小盘指数：PE 38.04，PB 2.43

重点公司分析

大橡塑（600346）

• 事件：新签大造粒设备订单，合同金额约8,113.25万元。
• 亮点：
  • 公司已形成橡胶机械、塑料机械、新材料设备三大系列。
  • 产品包括大造粒设备、同步拉伸薄膜机组、丁基胶后处理生产线等。
  • 未来业绩有望通过“开源节流”实现快速增长。
• 盈利预测：
  • 2013-2015年摊薄后EPS分别为0.09元、0.23元、0.45元。
  • 对应动态PE分别为96倍、38倍、19倍。
• 投资评级：强烈推荐。

西陇化工（002584）

• 事件：拟收购两家电镀药水公司，丰富产品线。
• 亮点：
  • 电镀药水盈利能力强，产品结构优化。
  • 收购不摊薄业绩，目标公司净利润承诺不低于1000万元。
  • 未来5年有望成为国内生化诊断领域的领先企业。
• 投资评级：强烈推荐。

股票组合

启程组合（黑马股）

祥瑞组合（兼具防御性和成长性的白马股）

风巽组合（题材概念股）

投资建议

• 达安基因：作为IVD行业龙头，技术领先，市场前景广阔，推荐战略性配置。
• 西陇化工：通过兼并收购丰富产品线，提升盈利能力，继续强烈推荐。
• 大橡塑：业绩触底回升，新产品市场表现良好，强烈推荐。
• 股票组合：启程、祥瑞、风巽组合分别代表黑马股、白马股和题材股，具有不同的投资逻辑和风险偏好。

风险提示

• 达安基因：新产品注册和市场拓展风险。
• 西陇化工：兼并收购的不确定性及新产品开发风险。
• 大橡塑：传统业务需求萎缩风险。
• 市场风险：中小市值板块估值偏高，需关注市场波动及政策变化。

分析师团队简介

• 罗柏言：经济学硕士，专注策略研究，擅长自上而下挖掘投资机会。
• 弓永峰：首席分析师，专注新能源、新材料及节能环保等领域。
• 侯建峰：电力设备行业研究员，曾获多项分析师奖项。
• 高坤：零售行业研究员，专注于中小市值零售及电子商务领域。
• 宋凯：医药行业研究员，专注药物有机合成。
• 孙玉姣：复合背景分析师，擅长跨行业研究及资产配置。
• 何昕：高端装备、节能环保、新能源汽车领域研究员。
• 汤杰：TMT互联网行业研究员，有海外研究经验。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于沪深300指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于沪深300指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于沪深300指数收益率5%以上；
  • 中性：收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于沪深300指数收益率5%以上。