20210626-中航证券-策略周报_中国经济拐点初现_继续关注中小市值和成长_13页_958kb

报告摘要

中航证券在2021年6月26日发布的策略周报中，对当前中国经济、市场走势及投资策略进行了深入分析。报告指出中国经济周期拐点初现，市场环境逐步转向宽松，同时建议投资者继续关注中小市值和成长型行业。

市场走势：本周A股各大指数均上涨，其中中小板指涨幅最大（4.25%），创业板指和中证1000指数也分别上涨3.35%和1.99%。北向资金本周净流入209.77亿元，市场情绪有所好转。
经济周期判断：根据GDP支出法下的投资、净出口和消费等数据构建的中航中国经济周期指标显示，中国经济在经历一年扩张后，拐点开始显现。
行业配置建议：科技、军工和高端制造行业可能成为下半年的重要胜负手。由于通胀压力减弱和利率上行可能性降低，中小盘股或有支撑。
流动性分析：央行本周净投放500亿元，释放流动性信号明确。DR007和SHIBOR1W利率均有所下行，但央行操作更多是应对时点性因素，而非全面转向宽松。
海外动态：美联储主席鲍威尔的“偏鸽”表态缓解了市场对加息的担忧，美国股市有所回升。美国通胀数据仍高，但预计会逐步降温。
风险溢价因子：高股息低市盈率股票性价比较高，大市值股票性价比较低。

行业配置：继续关注科技、军工、高端制造等成长型行业。
风格偏好：中小市值股票可能获得超额收益。
投资评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%。
- 行业投资评级：
  - 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  - 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
  - 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。