20220427-国盛证券-天孚通信-300394.SZ-业绩符合预期_光器件龙头持续稳健增长_3页_544kb

天孚通信 (300394.SZ) 总结

核心内容

天孚通信在2022年第一季度实现了收入2.83亿元，同比增长16%，归母净利润0.83亿元，同比增长18%。单季度利润与去年四季度基本持平（扣除退税收入影响），体现出公司良好的增长趋势和稳健的经营能力。尽管面临原材料价格高位和人民币贬值压力，公司仍保持了较高的毛利率（49.69%）和净利率（29.57%），显示其成本控制和盈利能力优势。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司一季度业绩符合预期，收入和利润均实现双增长，展现了其在光通信行业的持续竞争力。
• 行业前景向好：随着元宇宙等新兴领域的兴起，数据流量持续增长，海外数通侧资本开支有望迎来上修拐点，尤其是Facebook 2022年Capex预计同比增长约60%。
• 业务拓展潜力大：公司具备优秀的精密制造、成本控制和供应链管理能力，未来有望向激光雷达、医疗检测等领域拓展，成长天花板进一步打开。
• 估值合理，投资建议积极：预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.2/5.5/6.8亿元，对应EPS为1.08/1.40/1.74元，当前股价对应PE分别为17/13/11倍。基于光通信行业的高景气度和公司增长的确定性，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

财务比率

风险提示

• 新产品线拓展不及预期
• 光通信市场遇冷，下游厂商需求不足
• 产品线价格波动持续

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 股价：2022年4月26日收盘价为18.60元
• 总市值：7,282.76百万元
• 总股本：391.55百万股
• 自由流通股占比：90.54%
• 30日日均成交量：6.13百万股

行业背景

• 公司主要面向光通信行业，受益于5G和数据中心建设带来的需求增长。
• 公司正在向一站式解决方案厂商转型，未来有望在多个行业实现业务扩展。

分析师声明

本报告由分析师宋嘉吉、黄瀚撰写，具有证券投资咨询执业资格，投资建议基于公司当前的财务表现和行业发展趋势，不构成任何投资操作建议。