2020年10月农业月度谈：拉尼娜事件对农业生产的影响-20201014-东方证券-34页_1mb

拉尼娜事件对农业生产的影响总结

核心内容

拉尼娜事件是指赤道中、东太平洋海面温度大范围持续偏冷的现象，与厄尔尼诺一样是气候系统年际变化中的强信号。它通过海气相互作用改变全球大气环流和水循环，引发干旱、暴雨等极端天气，同时以遥相关形式影响全球其他地区的气候。2020年10月的农业月度谈指出，今冬海面低温为大概率事件，且可能达到中等强度，持续时间较长，对全球主要农产品价格和产量可能产生显著影响。

主要观点

• 拉尼娜事件的影响：拉尼娜通常对全球气候影响时间更长，可能导致农作物减产，尤其是对玉米、大豆、小麦等主要作物。
• 价格影响：拉尼娜事件通常会同步引发全球主要农产品价格上涨，尤其是对美国、巴西等主要出口国。
• 供需变化：拉尼娜可能影响农产品的产量和库存，导致供需失衡，进一步影响价格走势。
• 投资建议：关注玉米、大豆等易受影响的农产品，以及相关产业链上的龙头企业，如苏垦农发、厦门象屿、隆平高科等。

关键信息

拉尼娜事件的判断标准

• NINO3.4区的3个月滑动平均值达到或超过-0.5℃且持续至少5个月。
• 2020年8月NINO3.4值为-0.62℃，低于警戒线，且预测未来4个季度将持续低于-0.5℃。

对主要作物的影响

玉米

• 环太平洋国家（美、中、巴、墨、阿）产量和出口占比达70%以上。
• 拉尼娜事件对玉米单产影响明显，如1998-2000年、2017-2018年等。
• 2020/21年度全球玉米产量11.59亿吨，缺口379万吨，库存消费比25.8%。
• 国内玉米缺口1648万吨，同比扩大593万吨。

大豆

• 环太平洋国家产量和出口占比达87%以上。
• 美国大豆最易受拉尼娜影响，单产平均下降4.8%。
• 2020/21年度全球大豆产量3.68亿吨，缺口505万吨，库存消费比23.93%。
• 国内大豆产量1882万吨，同比上升4%，进口量9510万吨，同比下降2.7%。

小麦

• 春小麦易受拉尼娜影响，单产下降幅度可达5%～6%。
• 冬小麦在1998-2000年拉尼娜事件中单产下降10.2%。
• 国内小麦产量区域分布主要在东部，对拉尼娜的反应因种植期不同而异。

投资建议

• 关注玉米：国内玉米高缺口和低库存，内外盘价格联动加剧，未来价格或维持高位。
• 关注大豆：外盘大豆价格上涨预期明显，国内大豆受拉尼娜影响较小，但需关注进口成本。
• 关注小麦：春小麦易受影响，国内小麦价格有望温和上涨。
• 推荐标的：苏垦农发、厦门象屿、隆平高科、登海种业、荃银高科等。

风险提示

• 拉尼娜事件发生程度不及预期。
• 农产品价格波动风险。
• 疫病、政策及行业竞争风险。
• 产品价格波动风险。

养殖链数据跟踪

生猪

• 能繁母猪存栏连续3个月同比上升，产能继续修复。
• 生猪价格9月下跌5%，同比上涨32.9%。
• 自繁自养头均利润下降498.7元/头，外购仔猪头均利润下降380.2元/头。

鸡

• 鸡苗价格大幅下降，饲料价格略有上升。
• 活鸡价格持稳，白条鸡价格略有上升。
• 养殖利润下降，毛鸡养殖利润为-3.73元/羽，毛鸡屠宰利润为3.87元/羽。

水产

• 鱼粉库存大幅下降，国内库存消费比降至4.15%。
• 草鱼价格略降，大黄鱼价格略升。
• 部分特种鱼价格波动明显，需关注市场变化。

种植链数据跟踪

玉米

• 2020/21年度玉米播种面积同比上升1%，产量同比上升2.2%。
• 国内玉米收购价下跌1%，国际现货价上升6.7%。

大豆

• 2020/21年度大豆播种面积同比上升2.6%，产量同比上升4%。
• 国内大豆收购价下跌1.6%，国际现货价上升11.2%。

豆粕

• 国内豆粕市场价上涨6.2%，国际豆粕现货价上涨3.2%。
• 进口大豆到港成本上升，影响国内豆粕价格走势。

食糖

• 全球食糖产量同比上升8%，缺口88.2万吨，库存消费比下降至24.39%。
• 国内食糖播种面积同比上升2.1%，产量同比上升0.9%。
• 销糖量同比下降，影响国内糖价走势。

图表目录（简要）

• 图1：典型的拉尼娜事件的主要特征
• 图2：拉尼娜事件的预判方法
• 图3：8月NINO3.4值为-0.62℃
• 图4：预计未来4个季度NINO3.4将持续低于-0.5℃
• 图5：正常情况下的沃克环流
• 图6：拉尼娜现象加强沃克环流
• 图7：南方涛动指数为持续正值
• 图8：赤道南方涛动指数持续上升
• 图9：拉尼娜事件下全球典型冬季特征
• 图10：拉尼娜对四种农作物产量的影响
• 图11：环太平洋地区国家占全球玉米产量约70%
• 图12：美国、巴西、阿根廷为全球玉米主要出口国
• 图13：玉米主产国种植日历
• 图14：拉尼娜事件与CBOT玉米价格上升同步
• 图15：拉尼娜事件与连盘玉米价格上升同步
• 图16：环太平洋地区国家占全球大豆产量约87%
• 图17：美国、巴西为全球大豆主要出口国
• 图18：大豆主产国种植日历
• 图19：拉尼娜事件与CBOT大豆价格上升同步
• 图20：环太平洋地区国家占全球大豆产量约40%
• 图21：全球小麦出口结构
• 图22：国内小麦产量区域分布
• 图23：中国小麦种植日历
• 图24：中等拉尼娜事件影响强麦期价上升
• 图25：8月能繁母猪存栏环比增长3.5%
• 图26：8月淘汰母猪数量环比增加32.26%
• 图27：9月二元母猪均价上涨0.1%
• 图28：8月末生猪存栏环比增长4.7%
• 图29：9月仔猪均价下跌0.8%
• 图30：9月育肥猪配合饲料均价上涨0.5%
• 图31：9月猪粮比均价下跌0.7
• 图32：8月生猪定点屠宰企业屠宰量上涨0.7%
• 图33：8月猪肉进口量下跌18.8%
• 图34：9月生猪均价下跌5%
• 图35：9月猪肉均价上涨0.4%
• 图36：9月自繁自养头均利润下降498.7元/头
• 图37：9月出售仔猪毛利下降36.6元/头
• 图38：8月商品代肉用雏鸡均价下降0.9%
• 图39：9月肉鸡配合饲料均价上涨0.5%
• 图40：8月商品代蛋用雏鸡均价上涨5.9%
• 图41：9月蛋鸡配合饲料均价上涨0.5%
• 图42：9月活鸡均价上涨0.2%
• 图43：9月白条鸡均价上涨0.2%
• 图44：9月父母代种鸡养殖利润下降1.2元/羽
• 图45：9月毛鸡养殖利润下降4元/羽
• 图46：9月国内鱼粉港口库存环比减少24.9%
• 图47：国际鱼粉现货价下降2.0%
• 图48：9月活草鱼批发平均价下降0.4%
• 图49：9月大黄鱼批发平均价上升1.6%
• 图50：部分特种鱼大宗价
• 图51：10月预测20/21年度玉米播种面积同比上升1%
• 图52：8月预测20/21年度玉米产量同比上升2.2%
• 图53：9月玉米国际现货价上涨6.7%
• 图54：9月国内玉米收购价下跌1%
• 图55：10月预测20/21年度大豆播种面积同比上升2.6%
• 图56：10月预测20/21年度大豆产量同比上升4%
• 图57：9月大豆国际现货价上涨11.2%
• 图58：9月国内大豆收购价下跌1.6%
• 图59：9月国内进口大豆港口库存环比上升1.5%
• 图60：9月进口美豆、南美大豆到港成本变化
• 图61：9月国际豆粕现货价上涨3.2%
• 图62：9月国内豆粕市场价上涨6.2%
• 图63：巴西中南部双周食糖生产量
• 图64：巴西中南部双周制糖比
• 图65：预计20/21年度糖料播种面积同比上升2.1%
• 图66：预计20/21年度糖产量同比上升0.9%

表格目录（简要）

• 表1：拉尼娜事件与全球玉米单产增速变化
• 表2：拉尼娜事件与全球大豆单产增速变化
• 表3：拉尼娜事件与国内小麦单产增速变化
• 表4：鱼粉供需平衡表：全球
• 表5：鱼粉供需平衡表：中国
• 表6：玉米供需平衡表：全球
• 表7：玉米供需平衡表：中国
• 表8：临储玉米竞价挂牌交易结果
• 表9：大豆供需平衡表：全球
• 表10：大豆供需平衡表：中国
• 表11：食糖供需平衡表：全球
• 表12：食糖供需平衡表：中国