> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤焦期价弱势震荡 # 黑色研究团队 2026年1月16日 煤焦分析师 张林 从业资格号：F0243334 交易咨询从业证书号：Z0000866 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com # 主要观点 价格和估值：本周煤焦现货市场震荡运行，焦炭第一轮提涨开启，钢厂暂未响应。煤焦期价弱势震荡，基差小幅波动。 供需和驱动：本周煤矿产量小幅增加，同时蒙煤通关环比增加，通关水平仍处于同比高位。矿山精煤库存大幅下降，同时独立焦企焦煤库存增幅较大。本周主流焦企开启第一轮提涨，但下游钢厂对此较为抵触。近期焦煤现货反弹幅度较大，即期焦化利润收缩，焦企开工率稳中有降，产量环比小幅下降。本周高炉检修量增加，钢厂铁水日均产量小幅下降。不过，近期钢厂盈利率持续修复，铁水继续下降空间不大。 观点总结和判断：短期内，焦煤过剩矛盾加剧，冬储补库进展过半，利多信息基本兑现，加之商品整体情绪转弱，盘面或迎来调整。不过，春节期间矿山放假和铁水逐步复产，煤焦供需矛盾有望改善，或对现货价格起到一定支撑作用，预计本轮盘面调整空间有限。 # 观点推荐 趋势：煤焦期价短期震荡整理。 套利：观望。 # 风险提示和重点关注 煤矿端查超产、安全监管带来的扰动、下游对原料冬储进度、铁水产量变化 2026年1月16日 <table><tr><td>品种项目</td><td>指标</td><td>当周</td><td>环比</td><td>品种项目</td><td>指标</td><td>当周</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="5">焦煤供应</td><td>矿山日产</td><td>76.9</td><td>3.4</td><td rowspan="5">焦炭供应</td><td>独焦产能利用率</td><td>72.6</td><td>-0.1</td></tr><tr><td>矿山开工</td><td>88.5</td><td>3.1</td><td>钢焦产能利用率</td><td>85.4</td><td>-0.3</td></tr><tr><td>洗煤日产</td><td>27.4</td><td>1.2</td><td>独立焦企日产</td><td>63.5</td><td>-0.1</td></tr><tr><td>洗煤开工率</td><td>36.8</td><td>1.4</td><td>钢厂焦企日产</td><td>46.7</td><td>-0.2</td></tr><tr><td>蒙煤日均通关车数</td><td>1516</td><td>288</td><td>焦炭日产合计</td><td>110.2</td><td>-0.3</td></tr><tr><td rowspan="3">焦煤需求</td><td>独立焦企日耗</td><td>84.4</td><td>-0.2</td><td rowspan="2">焦炭需求</td><td>铁水日产</td><td>228.0</td><td>-1.5</td></tr><tr><td>钢厂焦企日耗</td><td>62.1</td><td>-0.2</td><td>高炉开工率</td><td>78.8</td><td>-0.5</td></tr><tr><td>焦煤日耗合计</td><td>146.5</td><td>-0.3</td><td rowspan="4">焦炭库存</td><td>独立焦企库存</td><td>81.8</td><td>-4.3</td></tr><tr><td rowspan="6">焦煤库存</td><td>矿山库存</td><td>272.4</td><td>-22.6</td><td>钢厂库存</td><td>650.3</td><td>4.6</td></tr><tr><td>洗煤厂库存</td><td>335.1</td><td>15.5</td><td>港口库存</td><td>188.1</td><td>4.0</td></tr><tr><td>港口库存</td><td>298.9</td><td>-0.9</td><td>总库存</td><td>920.2</td><td>4.3</td></tr><tr><td>独立焦企库存</td><td>1132.9</td><td>61.2</td><td>独立焦企利润</td><td>吨焦盈利</td><td>-65.0</td><td>-20.0</td></tr><tr><td>钢厂焦企库存</td><td>802.2</td><td>4.5</td><td rowspan="2">可用天数</td><td>独立焦企焦煤</td><td>13.4</td><td>0.8</td></tr><tr><td>总库存</td><td>2841.4</td><td>57.6</td><td>钢厂焦炭</td><td>12.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>简评</td><td colspan="7">当周铁水日产减少1.5万吨至228万吨,处在历史同期中等水平。独立焦企吨焦利润继续减少并维持亏损状态,产能利用率略增,焦炭日产合计略减,焦炭总库存稳定,独立焦企库存减少,钢厂、港口库存增加。矿山日产量增加,洗煤厂日产量略增,蒙煤通关量环比增加,焦煤总库存增加,矿山、港口、独立焦企库存减少,洗煤厂、独立焦企、钢厂焦企库存增加。</td></tr><tr><td>备注</td><td colspan="7">单位:产量、库存、通关量、日产、日耗--万吨;开工率--%;可用天数--天;</td></tr></table> 请务必阅读正文之后的声明部分 # 焦煤期货一本周期价弱势震荡，基差小幅波动 2026年1月16日 <table><tr><td>省份</td><td>所属公司</td><td>地区</td><td>指标</td><td>出厂价</td><td>港口仓单</td><td>周环比</td><td>山西地区 仓单</td><td>周环比</td></tr><tr><td rowspan="6">山西</td><td>玉和泰煤业</td><td>临汾安泽</td><td>低硫焦煤</td><td>1620</td><td>1451</td><td>123</td><td>1396</td><td>123</td></tr><tr><td>玉华煤业</td><td>临汾安泽</td><td>低硫焦煤</td><td>1620</td><td>1451</td><td>112</td><td>1396</td><td>112</td></tr><tr><td>凯嘉能源</td><td>晋中介休</td><td>中硫焦煤</td><td>1370</td><td>1345</td><td>30</td><td>1290</td><td>30</td></tr><tr><td>德广宇能源</td><td>晋中灵石</td><td>中硫焦煤</td><td>1400</td><td>1330</td><td>-210</td><td>1275</td><td>-210</td></tr><tr><td>太原华润</td><td>太原古交</td><td>低硫焦煤</td><td>1530</td><td>1345</td><td>115</td><td>1270</td><td>115</td></tr><tr><td>康伟南山煤业</td><td>长治沁源</td><td>低硫主焦煤</td><td>1330</td><td>1155</td><td>31</td><td>1100</td><td>31</td></tr><tr><td>河北</td><td>冀中能源</td><td>河北邯郸</td><td>低硫焦煤</td><td>1370</td><td>1195</td><td>0</td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">进口蒙煤</td><td>唐山蒙5</td><td>唐山</td><td>焦煤</td><td>1305</td><td>1073</td><td>0</td><td></td><td></td></tr><tr><td>蒙古TSBC</td><td>口岸蒙5</td><td>精煤蒙5#</td><td>1234</td><td>1246</td><td>35</td><td></td><td></td></tr></table> 焦煤总库存（单位：万吨） 523家样本矿山：精煤库存（单位：万 样本洗煤厂（314家）精煤库存（单位：万吨） 独立焦企(全样本)焦煤库存：(单位：万吨) 钢厂焦化厂（247家）焦煤库存 进口炼焦煤港口库存（单位：万吨） # 焦炭期货--本周期价弱势震荡，基差小幅波动 2026年1月16日 <table><tr><td>省份</td><td>所属公司</td><td>地区</td><td>指标</td><td>出厂价</td><td>港口仓单理论推算</td><td>周环比</td><td>厂库仓单理论推算</td><td>周环比</td></tr><tr><td rowspan="2">河北</td><td>中煤旭阳</td><td>邢台</td><td>准一级</td><td>1535</td><td>1723</td><td>0</td><td>1508</td><td>0</td></tr><tr><td>华丰焦化</td><td>邯郸</td><td>准一级</td><td>1525</td><td>1743</td><td>0</td><td>1628</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">山西</td><td>美锦能源</td><td>太原</td><td>一级</td><td>1675</td><td>1865</td><td>0</td><td>1780</td><td>0</td></tr><tr><td>亚鑫能源</td><td>太原</td><td>一级</td><td>1675</td><td>1873</td><td>0</td><td>1618</td><td>0</td></tr><tr><td>华鑫煤焦</td><td>吕梁</td><td>准一级</td><td>1575</td><td>1956</td><td>0</td><td>1871</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">山东</td><td>日照港</td><td>日照港</td><td>准一级</td><td>1480</td><td>1619</td><td>0</td><td></td><td></td></tr><tr><td>青岛港</td><td>青岛港</td><td>准一级</td><td>1480</td><td>1619</td><td>0</td><td></td><td></td></tr><tr><td>江苏</td><td>连云港</td><td>连云港港</td><td>一级</td><td>1590</td><td>1672</td><td>0</td><td></td><td></td></tr></table> 82 独立焦企(全样本)焦炭剔除淘汰产能利用率： 89 钢厂焦化厂(247家)焦炭产能利用率（单位： $\%$ ） 75 独立焦企(全样本)焦炭日均产量：（单位：万吨） 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 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