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煤矿复产预期扰动，煤焦期价大幅回落总结

核心内容概述

2026年6月19日，黑色研究团队分析师张林对煤焦市场进行了分析。本周，煤焦现货市场偏强运行，焦炭开启第八轮提涨，但煤焦期价大幅回落，基差走强。主要原因是长治沁源县煤矿复产1座，超出市场预期，叠加宏观情绪偏冷，导致焦煤盘面下挫。尽管如此，短期煤炭主产区安全高压监管态势未放松，矿山生产端约束依然存在，同时蒙煤通关量总体稳定，但难以对冲国内减量。需求方面，独立焦企焦煤库存仍维持高位，下游市场进入传统需求淡季，终端用钢需求进一步走弱。整体来看，市场围绕保供与安全监管反复博弈，预计短期内双焦价格震荡运行，焦煤供给收缩为价格提供支撑，上涨空间取决于安监力度、煤矿复产进度及钢厂对炉料价格的接受程度。

主要观点

• 价格和估值：本周焦炭现货市场偏强运行，但焦煤期价大幅回落，基差走强。
• 供需和驱动：
  • 主产地煤矿开工率小幅上升，但国内焦煤供应仍紧张。
  • 蒙煤通关量环比略增，仍处于同期高位。
  • 焦煤总库存继续下降，矿山、洗煤厂、独立焦企、港口库存均小幅下降，但钢厂焦企库存增加。
  • 焦炭日产略减，焦炭总库存略减，独立焦企和港口库存增加，钢厂库存减少。
  • 铁水产量略增，对煤焦需求仍具支撑。
• 观点总结和判断：短期市场情绪偏悲观，焦煤供给收缩为双焦价格提供支撑，但上涨空间受限。当前不建议过度追空，后续盘面或有向上修复动力。

关键信息

• 焦煤供应：

  • 矿山日产：68.5万吨（+1.1万吨）
  • 矿山开工率：71.2%（+1.6%）
  • 洗煤日产：25.2万吨（-0.1万吨）
  • 洗煤开工率：34.4%（-0.3%）
  • 蒙煤日均通关车数：1397辆（+84辆）

• 焦煤需求：

  • 独立焦企日耗：85.4万吨（-1.0万吨）
  • 钢厂焦企日耗：63.4万吨（+0.0万吨）
  • 焦煤日耗合计：148.8万吨（-0.9万吨）

• 焦煤库存：

  • 矿山库存：170.9万吨（-4.1万吨）
  • 洗煤厂库存：304.7万吨（-25.0万吨）
  • 独立焦企库存：1069.1万吨（-31.1万吨）
  • 港口库存：288.3万吨（-3.0万吨）
  • 总库存：2628.4万吨（-49.3万吨）

• 焦炭供应：

  • 独立焦企产能利用率：74.6%（-0.9%）
  • 钢厂焦企产能利用率：87.2%（+0.1%）
  • 独立焦企日产：64.2万吨（-0.7万吨）
  • 钢厂焦企日产：47.7万吨（+0.1万吨）
  • 焦炭日产合计：111.9万吨（-0.7万吨）

• 焦炭需求：

  • 铁水日产：242.2万吨（+1.4万吨）
  • 高炉开工率：84.3%（+0.0%）

• 库存变化趋势：

  • 焦煤总库存持续减少，矿山、洗煤厂、独立焦企、港口库存均减少。
  • 钢厂焦企库存增加，但整体仍维持在较低水平。

观点推荐

• 趋势：煤焦期价短期震荡运行，焦煤可关注逢低做多的机会。
• 套利：观望。

风险提示和重点关注

• 煤矿安监范围及持续时间：安全监管力度可能影响煤矿复产进度。
• 动力煤价格波动：动力煤价格变化可能影响市场整体情绪。
• 上下游库存结构变化：焦煤库存下降，焦炭库存略减，需关注库存变化对价格的影响。
• 下游需求恢复情况：终端用钢需求走弱，需关注需求恢复的力度。

数据表格简要说明

图表简要说明

• 焦煤价格走势：晋中主焦、临汾主焦、山焦日照1号、唐山蒙5等煤种价格波动，蒙煤口岸价格有所下降。
• 焦煤库存变化：焦煤总库存持续减少，矿山、洗煤厂、独立焦企、港口库存均减少，钢厂焦企库存增加。
• 焦炭库存变化：焦炭总库存略减，独立焦企和港口库存增加，钢厂库存减少。
• 铁水产量变化：铁水产量略增，对煤焦需求仍具支撑。
• 蒙煤与俄煤进口量：蒙煤通关量稳定，俄煤进口量波动，整体趋势显示进口量有所下降。

总结

本周煤焦市场受煤矿复产预期扰动及宏观情绪影响，焦煤期价大幅回落，但供给收缩为价格提供支撑。焦炭市场则因需求刚性支撑而保持相对稳定。整体来看，市场情绪偏悲观，短期内价格震荡运行，但后续或有向上修复动力。建议投资者关注焦煤逢低做多的机会，同时警惕安监力度、煤矿复产进度及钢厂对炉料价格的接受程度等风险因素。