铜市场周度分析总结
核心内容概述
本报告分析了当前铜市场的主要基本面与盘面数据，涵盖供应端、需求端、库存变化及价格走势等方面。整体来看，铜价在高位震荡，受到多空因素的交织影响，需重点关注矿端供应紧张、海外需求支撑、国内库存变化及政策风险。
主要观点
- 供应端承压：智利罢工、印尼矿山事故及南美供应脆弱性加剧，叠加年度铜加工费低位，全球冶炼产能面临压力，支撑铜价。
- 需求端支撑：美国通胀降温强化降息预期，新能源与AI基建需求长期提振铜消费，对铜价形成支撑。
- 库存变化：铜社会库存持续累库，现货贴水扩大，反映下游对高价接受度低，国内库存季节性上升。
- 贸易风险：美国拟对与伊朗贸易国加征25%关税，引发市场对铜贸易流扰动及需求回落的担忧。
- 铜价走势：多空因素交织，铜价高位震荡，矿端紧缺和海外偏强基本面形成支撑，但国内累库及政策风险限制上行空间。
关键信息
1. 铜期货盘面数据（周度）
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
持仓（吨） |
持仓周涨跌 |
成交（吨） |
| 沪铜主力 |
100770 |
-0.63% |
225933 |
+37259 |
322422 |
| 沪铜指数加权 |
100799 |
-0.64% |
683376 |
-7461 |
643234 |
| 国际铜 |
91520 |
+1.52% |
7136 |
-267 |
12196 |
| LME铜3个月 |
13148.5 |
+3.52% |
239014 |
-38282 |
65624 |
| COMEX铜 |
599.15 |
+3.19% |
141386 |
-2004 |
58290 |
2. 铜现货数据（周度）
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 上海有色#1铜 |
102575 |
+490 |
+0.48% |
| 上海物贸 |
102170 |
-360 |
-0.35% |
| 广东南储 |
102640 |
+80 |
+0.08% |
| 长江有色 |
102940 |
+320 |
+0.31% |
| 上海有色升贴水 |
-125 |
-80 |
-177.78% |
| 上海物贸升贴水 |
-120 |
-70 |
-140% |
| 广东南储升贴水 |
+160 |
+180 |
-900% |
| 长江有色升贴水 |
-70 |
-75 |
-1500% |
| LME铜(现货/三个月)升贴水 |
37.6 |
+20.85 |
+124.48% |
| LME铜(3个月/15个月)升贴水 |
83.5 |
-17.96 |
-17.7% |
3. 铜进阶数据（周度）
| 品种 |
最新价（元/吨/美元/吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 铜进口盈亏 |
-1465.85 |
-677.34 |
+85.9% |
| 铜精矿TC |
-46 |
-1.24 |
+2.77% |
| 铜铝比 |
4.1989 |
-0.0567 |
-1.33% |
| 精废价差 |
3258.63 |
-1575.77 |
-32.59% |
4. 铜库存（周度）
| 品种 |
最新价（吨/万吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 沪铜仓单:总计 |
160417 |
+49201 |
+44.24% |
| 国际铜仓单:总计 |
11286 |
+10233 |
+971.79% |
| 沪铜库存 |
180543 |
+35201 |
+24.22% |
| LME铜注册仓单 |
91025 |
-24125 |
-20.95% |
| LME铜注销仓单 |
50100 |
+24175 |
+93.25% |
| LME铜库存 |
141125 |
+50 |
+0.04% |
| COMEX铜注册仓单 |
331096 |
+9989 |
+3.11% |
| COMEX铜未注册仓单 |
207621 |
+13771 |
+7.1% |
| COMEX铜库存 |
538717 |
+23760 |
+4.61% |
| 铜矿港口库存 |
42.8 |
-6.8 |
-13.71% |
| 社会库存 |
41.82 |
+0.43 |
+1.04% |
5. 铜中游产量（月度）
| 品种 |
当月值（万吨） |
当月同比 |
累计值（万吨） |
累计同比 |
| 精炼铜产量 |
123.6 |
+11.9% |
1332.3 |
+9.8% |
| 铜材产量 |
222.6 |
-0.8% |
2259.3 |
+4.9% |
6. 铜中游产能利用率（月度）
| 品种 |
总年产能（万吨） |
产能利用率 |
当月环比 |
当月同比 |
| 精铜杆产能利用率 |
1584 |
51.1% |
-12.21% |
-15.06% |
| 废铜杆产能利用率 |
819 |
20.59% |
-3% |
-6.9% |
| 铜板带产能利用率 |
359 |
64.48% |
-1.96% |
-9.8% |
| 铜棒产能利用率 |
228.65 |
56.72% |
+2.64% |
-0.46% |
| 铜管产能利用率 |
278.3 |
61.59% |
+1.9% |
-18.99% |
结论
铜市场当前处于多空交织状态，铜价维持高位震荡。供应端受南美矿山事故及智利罢工影响，叠加加工费低位，支撑铜价上涨。需求端方面，美国降息预期及新能源、AI基建的长期需求为铜价提供支撑。然而，国内社会库存持续累库，现货贴水扩大，反映下游对高价接受度有限。此外，美国对伊朗加征关税的政策风险也对铜贸易流造成扰动，限制铜价进一步上涨空间。整体来看，铜价短期以震荡为主，需密切关注供需变化及政策动向。
