20131028-安信国际-急跌后可望靠稳_维持逢低吸纳_16页_2mb

安信国际證券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际證券(香港)有限公司研究部发布，内容涵盖环球股市表现、恒指与A/H对比、沽空重点股、主要经济数据以及重点公司评论和财经新闻。

主要观点

• 港股表现：恒生指数在2013年10月25日收报22,698点，下跌137点或0.6%，跌破50天线，整体表现偏弱。
• A/H对比：H股指数下跌144点或1.4%，跌幅大于A股，反映港股受内地政策影响较大。
• 中美股市市盈率：中美股市市盈率均处于较低水平，但A股整体市盈率略高于港股。
• 港股市盈率：港股整体市盈率偏低，反映市场估值合理。
• 金融与经济数据：港股成交额为62.5亿港元，较前一交易日有所下降，但金融板块表现相对稳定。

关键信息

一、环球股市表现及估值

二、沽空重点股

三、恒指技术走势与市盈率

• 恒指技术走势：恒生指数预计可守于250天线上（约22350点），维持逢低吸纳策略。
• 港股市盈率：港股整体市盈率偏低，显示市场估值合理。
• A/H对比：H股指数较A股指数表现较差，反映港股受内地政策影响较大。

四、公司评论

1. 吉利汽车（175）

• 产品结构升级：推出帝豪EC7、EC8和全球鹰GX7等新车型，销量贡献显著。
• 毛利率提升：毛利率从2011年谷底逐步上升，新车型销量占比提高。
• 出口增长：1-7月整车出口同比增长27%，成功得益于产品结构升级和本地化生产。
• 技术与品质：通过与沃尔沃合作，提升产品质量，增强技术优势。
• 投资建议：预计12-15年每股基本收益复合增长率16.8%，首次给予“买入”评级，目标价4.74港元，对应12.0倍2013年PE。

2. 重庆银行（1963）

• 公司概览：截至2013年6月30日，重庆第五大商业银行，营业收入和净利润增长显著。
• 行业状况：受益于重庆地区经济和西部发展，小微金融业务领先。
• 优势与机遇：良好的业务基础和与政府的长期合作关系，支持区域经济转型。
• 风险与挑战：小微企业贷款风险、业务集中于重庆地区。
• 估值：以发行价计算，市盈率明显低于行业平均，估值合理。

五、财经要闻

• 公司注册登记制度改革：国务院部署改革，降低创业成本，激发市场活力。
• 自贸区金融政策：实行隔离型资本项目可兑换，支持金融机构拓展业务。
• 收入分配改革：重点提高中低收入者收入，相关措施有望在三中全会后出台。
• 工业利润增长：前三季度工业利润同比增长13.5%，显示经济复苏迹象。

六、公司新闻

• 建行存款收缩：存款规模较上半年收缩，可能影响盈利能力。
• 普华和顺招股：集资净额约11.185亿元，用于扩展产能和研发新产品。
• 广船国际提升造船目标：整合后提升竞争力，目标提升50%以上。

总结

本报告提供了全面的市场分析和公司评论，强调了港股在经历急跌后可能靠稳，并建议投资者逢低吸纳。重点公司如吉利汽车和重庆银行表现突出，分别在转型升级和区域经济支持方面具有优势。此外，报告还关注了财经要闻和公司新闻，为投资者提供了丰富的市场信息和投资建议。