20250406-国金证券-非金属建材周观点_关税之下_重视_一带一路_西部大开发_和新材料国产替代_18页_2mb

建筑建材组投资分析总结

核心内容概览

• 政策导向：强调“一带一路”、西部大开发和新材料国产替代的投资机遇，认为这些方向在政策支持下具备增长潜力。
• 市场表现：本周建材指数下跌0.92%，其中玻璃制造下跌2.68%，玻纤上涨0.46%，消费建材上涨1.70%。
• 价格变动：水泥、玻璃、玻纤等主要建材产品价格有所波动，部分原材料价格下降。
• 重点行业动向：关注建材行业的周期联动、国补政策及企业动态，提出相关投资建议。
• 风险提示：包括基建项目落地、地产政策变动及原材料价格波动等。

主要观点

1. 投资机遇分析

• “一带一路”与“西部大开发”：

  • 投资节奏可能趋强，重点关注“一带一路”相关项目及西部大开发中的新疆、西藏、四川、广西等地区。
  • 推荐关注【西藏天路】【高争民爆】【中岩大地】【东华科技】【广东宏大】【三维化学】【雪峰科技】【华新水泥】【科达制造】【中材国际】【上海港湾】【北方国际】【中国能建】【中国化学】【北部湾港】【中国交建】【四川路桥】等。

• 新材料国产替代：

  • 高纯石英砂：需求增长显著，国内石英股份已获得半导体级认证并有订单。
  • 芳纶及芳纶纸：国内泰和新材及其子公司民士达逐步突破国外专利限制。
  • 工业涂料与建筑涂料：远洋船舶涂料、建筑内墙涂料等有望实现国产替代，推荐【麦加芯彩】【三棵树】。
  • 碳纤维：国产替代趋势明显，2024年供应比例达80.1%，推荐【中复神鹰】。
  • Low-Dk电子布：国内企业如中材科技、林州光远加速扩产，技术储备领先。

2. 周期联动分析

• 水泥：

  • 全国高标均价397元/吨，环比上涨0.3元，出货率47.5%，库容比56.88%。
  • 价格上行地区包括江苏、浙江、湖南、广东和甘肃，价格回落地区为辽宁和河南。

• 玻璃：

  • 浮法均价1312.34元/吨，环比上涨0.43%；2.0mm镀膜面板主流订单价格14-14.5元/平方米，环比上涨3.64%。
  • 库存天数下降，市场整体供应回收加快。

• 玻纤：

  • 2400tex无碱缠绕直接纱均价3833元/吨，环比持平；电子布主流报价4.2-4.4元/米。
  • 出口量和金额略有增长，出口形势有所改善。

• 能源与原材料：

  • 动力末煤价格下降，道路沥青价格略有上涨，LNG价格小幅上升，废纸价格下降。
  • 原材料价格波动对建材行业盈利能力影响较大。

关键信息

1. 国补政策跟踪

• 西安市发布《2025年西安市家装厨卫“焕新”政策措施及实施方案》，提供个人购买补贴和住宅装修材料综合补贴。
• 补贴最高可达10000元，涵盖饰面砖、地板、套装门窗等材料，推荐关注【三棵树】【兔宝宝】【东鹏控股】【蒙娜丽莎】【天安新材】等。

2. 重要企业动态

• 特变电工：投资建设准东20亿Nm³/年煤制天然气项目，总投资170.4亿元。
• 上峰水泥：2024-2026年每年现金分红不低于4亿元。
• 天洋新材：实控人筹划股份协议转让，可能影响公司控制权。
• 亚翔集成：新加坡分公司中标VSMC项目，预估金额约31.6亿元。
• 东华科技、华建集团、北方国际、金隅集团、西部建设：发布2024年报。

3. 市场表现与价格趋势

• 水泥：全国价格震荡上行，库存略降。
• 浮法玻璃：价格稳定，库存天数下降。
• 光伏玻璃：新单价格上涨，库存压力缓解。
• 玻纤：出口量和金额增长，市场报稳。
• 碳纤维：价格平稳，原料丙烯腈价格上涨。
• 能源与原材料：部分产品价格波动，影响行业成本。

投资建议

• 推荐关注低估值建筑央企：如【中国建筑】【中国化学】。
• 水泥板块：关注【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【天山股份】【青松建化】。
• 玻纤板块：关注【中国巨石】。
• 玻璃板块：关注【旗滨集团】【山东药玻】。

风险提示

1. 基建项目落地不及预期：项目审批和执行存在时间延迟风险。
2. 地产政策变动：各地政策执行差异可能影响需求。
3. 原材料价格变化：价格波动可能影响行业盈利能力。

图表目录（摘要）

• 图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）
• 图表2：建材各子板块周涨跌幅一览
• 图表3：建材类股票周涨跌幅前十名
• 图表4：建材类股票周涨跌幅后十名
• 图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300
• 图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300
• 图表7：全国水泥价格走势（元/吨）
• 图表8：全国水泥库容比（%）
• 图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）
• 图表10-14：各区域水泥价格走势
• 图表15-16：全国玻璃行业库存与均价走势
• 图表17-18：玻璃冷修与新点火生产线
• 图表19：玻璃纯碱价格差
• 图表20：全国重质纯碱价格
• 图表21：石油焦市场价
• 图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势
• 图表23-24：光伏玻璃冷修与新点火生产线
• 图表25-26：玻纤出口与电子布报价
• 图表27-29：碳纤维市场价格
• 图表30-34：能源与原材料价格走势
• 图表35-36：LNG与废纸市场价
• 图表37-38：BDI与CCFI指数
• 图表39：环氧乙烷现货价格走势
• 图表40-41：PPR与PE原材料价格
• 图表42-43：民爆行业生产总值与硝酸铵价格走势

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。