20231001-德邦证券-9月PMI数据点评_稳增长_爬坡期_的经济特征_6页_847kb

报告摘要

核心观点: 服务业PMI首次止跌回升，制造业PMI重回扩张区间，产需与价格指数持续上升，库存周期可能转向，但存在结构性差异，中小企业景气度低。
经济特征:
- 制造业PMI 50.2% (扩张区间)，产需双升，需求改善驱动生产加速。
- 外需不确定性大，中小企业新订单指数收缩。
- 价格指数大幅上升，上游行业成本压力大。
- 库存收缩但仍可能转向补库，政策驱动。
结构与预期:
- 大型企业景气持续提升，中小企业传导需政策支持。
- 生产性服务业景气回升，预期改善。
展望: 内需可能持续恢复，PMI或在中小企业提振下维持扩张，但外需与房地产风险犹存。
风险提示: 房地产弱于预期，外需不确定，通胀压力。

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