20231209-广发期货-硅能源产业周报_工业硅大幅下跌后或将逐步回归_关注供需边际变化_35页_5mb

工业硅市场分析周报（2023年12月9日）

一、核心观点

• 工业硅价格近期大幅波动，基本面并无明显利空，成本支撑有望进一步上移。
• 12月关注产量下降与需求变化，成本上行且需求可能好于悲观预期，建议前期成本线多单持有，或考虑风险偏好及时止损。
• 新疆地区产量持续增加，西南地区因电价上调产量大幅下降。

二、供应情况分析

1. 西南地区产量大幅下降：四川、云南开工率环比下降，预计四川开工率降至22%，云南降至39%。
2. 新疆地区产量回升：周度开工率83%，产量环比增加。
3. 全国产量预计下滑：12月全国工业硅产量或降至36万吨/月，供需平衡逐步收紧。

三、需求情况分析

1. 多晶硅需求向好：12月排产增至158万吨/月，优质硅料价格坚挺，差料小幅下跌。
2. 有机硅需求回落：11月产量环比下滑，库存小幅回落，价格稳中有降。
3. 铝合金需求季节性回落：10月出口量降幅较大，预计11-12月维持稳态。
4. 出口订单回暖：海外订单回流促使出口量同比增加13%。

四、成本利润分析

• 西南地区成本上移：电价上调使云南、四川等地区工业硅成本重心上移约2000元/吨。
• 原材料价格上涨：硅煤、石油焦、电极等价格普遍上涨，进一步支撑成本线。
• 利润空间压缩：有机硅DMC利润小幅回升，但整体利润仍承压。

五、库存与供需平衡

• 全国社会库存：本周环比回落0.2万吨，仓单注册持续。
• 供需缺口：12月进入枯水期，产量下降预期叠加需求支撑，供需平衡表显示缺口收窄，或出现去库趋势。

操作建议

1. 成本线多单持有，关注供需收紧信号。
2. 等待出口及铝合金需求变化，评估价格波动风险。
3. 关注新疆复产进度及西南地区电价政策后续影响。

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