20251106-铜冠金源期货-工业硅月报_供需回归平衡_工业硅企稳反弹_16页_966kb

工业硅月报总结（2025年11月）

核心观点：

工业硅市场供需关系逐步回归平衡，供需数据均显出企稳反弹趋势。宏观方面，中美经贸会谈取得阶段性共识，中国制造业PMI虽回落，但重点行业扩张，工业企业利润增速回升，支持市场情绪回暖。政策层面向高质量发展倾斜，强调人工智能和新型能源体系建设，利好绿色能源产业链。

一、供应端分析：

多晶硅产业链的减产力度仍不及预期，多晶硅企业利润逐步修复，生产积极性提升。工业硅供应方面，新疆产量环比增长明显，四川、云南、甘肃等地由于电价和政策影响，产量小幅波动。全国工业硅总产量环比提升，开工率上升至42%。

二、需求端分析：

1. 光伏产业链：多晶硅产量环比回升，硅片外代工量下滑，电池片价格趋弱，组件端受库存压力影响，进入减产保价阶段。集中式项目订单恢复利好组件需求边际改善，但长期仍需调整。
2. 传统行业：有机硅需求疲软，基本面未显著改善；铝合金行业进入旺季，产量增加，加工费平稳运行，价格走势支撑工业硅的基础消费。

三、宏观与基本面情绪：

国家政策推动“人工智能+”和绿色能源转型，叠加工业企业利润回升，工业硅市场情绪提振。但需警惕西南地区枯水期产量快速下滑，以及多晶硅减产不及预期带来的风险。

四、行情展望：

短期工业硅价格企稳反弹，中期供需结构有望逐步优化，工业硅将进入新一轮平衡周期。风险包括西南水电对产量冲击、政策落地不及预期等。

摘要字数：约500字。