20251229-铜冠金源期货-工业硅周报_供需边际转好_工业硅震荡向上_8页_706kb

工业硅市场总结（2025年12月29日）

核心内容

工业硅市场在2025年12月29日前一周呈现震荡向上的走势，主要受到多晶硅行业减产预期的推动，上中游硅料行业供需结构持续改善，市场情绪高涨。

主要观点

• 供应端：新疆地区开工率维持在90%左右，西南地区因淡季产量低迷，内蒙和甘肃总体增量有限，整体供应端边际收缩。
• 需求端：多晶硅供应进入收敛态势，西南部分企业大幅减产，预计12月产量降至11万吨；硅片企业减产落地，缓解库存压力；电池片企业产能释放未见明显波动，二三线企业锁仓挺价，银价上涨推高生产成本，可能抑制排产计划；组件端需求疲软，企业以销定产控制库存，主流TOPCON182成交价维持在0.66-0.72元/瓦。
• 库存变化：全国工业硅社会库存降至55.3万吨，环比下降1.43%，显示终端消费有所减速，但交易所仓单库存维持在5万吨左右，主要因符合新交割标准的5系货源积极注册入库。
• 技术面：工业硅主力合约价格在8600元/吨获得支撑，延续反弹走势，预计期价将延续震荡上行。

关键信息

• 多晶硅新平台成立，推动硅料市场供需结构持续改善，提振光伏行业市场信心。
• 2026年货币政策预计有两大发力点：总量政策（降息、降准）和结构性政策（加量降价）。
• 光伏行业面临“内卷式”竞争，市场监管总局已开展合规指导，打击价格违法和不正当竞争行为。
• 广期所与资本市场学院联合举办晶硅光伏企业管理实务研修课程，旨在提升企业风险管理能力，推动行业高质量发展。

市场数据（表1）

市场分析及展望

• 供应端：工业硅产量环比增长1.7%，同比增加9.4%，三大主产区开炉数升至243台，整体开炉率维持30.5%。
• 需求端：多晶硅供应趋稳，西南地区减产明显，硅片企业减产缓解库存压力，电池片企业产能释放有限，组件需求疲软。
• 库存情况：工业硅社会库存下降，但交易所仓单库存维持在5万吨左右，5系货源成为交割主力。
• 技术面：主力合约价格在8600元/吨获得支撑，预计期价将延续震荡上行趋势。

行业要闻

1. 全国发电装机容量：截至11月底，全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%；太阳能发电装机容量增长41.9%，风电增长22.4%。
2. 市场监管总局指导：对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，打击低质竞争、价格串通等不正当行为，推动行业规范发展。
3. 广期所培训课程：举办“第二期晶硅光伏企业管理实务研修课程”，旨在提升企业风险管理能力，推动行业高质量发展。

风险提示

• 多晶硅减产不及预期
• 工业品市场情绪退潮

投资咨询资质

• 投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号

分析师信息

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965

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