20220301-兴证期货-金融期权月度报告_俄乌事件短期扰动_长线仍看降波震荡_11页_1001kb

兴证期货研发产品系列分析总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心发布，分析了2022年2月份上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF与沪深300指数的市场表现，并结合期权市场数据，对波动率、PCR值及市场情绪进行了深入分析。报告指出，短期内地缘政治事件（如俄乌冲突）对市场造成扰动，但中长期来看，市场仍有望进入降波震荡状态。

主要观点

• 市场表现：2月份指数整体呈现箱体震荡，上半月反弹，下半月受俄乌冲突影响回落，创下近一年多新低。
• 估值水平：上证50与沪深300指数市盈率处于历史低位，分别对应26.21%和27.18%的分位数。
• 波动率结构：短期波动率有所上升，但中长期仍处于低波动状态，隐含波动率与历史波动率的差值较1月份有所缩小。
• 市场情绪：PCR值在2月底大幅上升至110%以上，反映避险情绪升温，但预计随着事件平息，PCR值将回归平稳。
• 策略建议：建议关注虚值认沽义务仓或择时入场牛市价差组合，等待市场反弹和波动率下降。

关键信息

一、指数行情回顾

• 上证50ETF、沪市300ETF、深市300ETF与沪深300指数在2月份月度变化幅度分别为0.82%、0.37%、0.22%、0.39%。
• 上证50指数与沪深300指数市盈率分别为10.84和13.17，处于历史低位。
• 节后一周波动率指数大跌，月底受俄乌冲突影响出现短线反弹。

二、技术形态分析

• 2月份整体呈现箱体震荡，月K线收十字星。
• 指数调整空间达到10%，超跌反弹需求强烈。
• 下方支撑位再次受到考验，市场情绪较为谨慎。

三、期权行情分析

• 2月份期权成交量大幅降低，波动率指数出现急升急降的锯齿状走势。
• 平值附近期权合约波动幅度走阔，反映市场不确定性增加。
• 随着俄乌冲突缓和，隐含波动率预计会逐步回落。

四、期权PCR分析

• 2月底PCR值大幅上升，尤其是成交PCR值突破110%，显示避险情绪上升。
• 预计随着地缘事件平息，PCR值将回归平稳，市场情绪趋于理性。

五、期权波动率分析

• 历史波动率锥显示，20日短周期波动率处于近两年中位数，长周期波动率处于30%分位数之下。
• 隐含波动率与历史波动率的差值较1月份缩小，表明市场预期趋于一致。
• 2月底受俄乌冲突影响，隐波出现锯齿状波动，但中长期趋势仍为降波。

六、总结与展望

• 2月份指数整体震荡，避险情绪浓厚，市场对美联储强加息预期和地缘冲突反应敏感。
• 随着国内稳政策的实施及国外利空事件影响力减弱，市场有望迎来反弹。
• 建议关注虚值认沽义务仓或牛市价差组合，以捕捉市场反弹机会。

风险提示

• 经济数据不佳：可能影响市场情绪和资金流向。
• 流动性拐点：市场流动性变化可能带来额外波动。
• 美联储超预期收紧信号：可能加剧市场不确定性。

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