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俄乌谈判 棉花跌势放缓 总结

核心内容

本报告聚焦于2022年3月1日棉花市场行情，分析了全球及国内棉花、棉纱价格走势，以及基本面因素对价格的影响。整体来看，棉花价格在多重压力下继续承压，但跌势有所放缓，市场关注点转向通胀对价格的潜在支撑作用。

市场行情回顾

棉花价格

• 郑棉主力2205合约：收盘价20720元/吨，下跌0.81%，夜盘报收20750元/吨。
• ICE美棉：收盘价118.81美分/磅，上涨0.18%。
• 中国棉花价格指数328：价格22771元/吨，下跌0.00%。
• 进口棉FC INDEX M 1%关税港口提货价：21124元/吨，下跌0.81%。
• 纱线CY INDEX C32S：价格29115元/吨，下跌0.80%。
• cotlook进口棉纱指数：186.46美分/磅，下跌0.65%。

棉纱价格

• 国内棉纱现货：全棉纱价格普遍下跌，如JC40S（32600元/吨，-1.21%）、JC22S（31600元/吨，-0.94%）等。
• 进口棉纱：印度C21S（26750元/吨，-0.30%）、印度C32S（28980元/吨，-0.41%）等价格均有所下滑。
• 替代品：涤棉纱（19500元/吨，-0.51%）、人棉纱（18350元/吨，-0.11%）等价格也有不同程度下跌。

基本面概况

库存情况

• 郑棉仓单：19257张，折皮棉77.028万吨。
• 国内商业库存：1月为555.45万吨，环比下降0.10%。
• 国内工业库存：1月为77.63万吨，环比下降4.82%。
• 棉纱库存：27.87天，环比上升2.35%。
• 坯布库存：33.98天，环比上升3.06%。

操作建议

1. 全球扩种影响：新年度全球棉花扩种，美国和中国产量预期上调，对棉价形成压力。
2. 地缘政治风险：俄乌谈判进展缓慢，地缘政治局势紧张，对全球棉花消费构成下行风险。
3. 东南亚市场走弱：巴基斯坦1月棉纱出口量环比下降32%，纺织品服装出口量环比下降4.4%，显示市场采购动力不足。
4. 印度需求推迟：因低温天气，印度夏季服装需求推迟，进一步削弱消费预期。
5. 美元走强：美元走强导致美棉出口放缓，ICE棉价提振减弱。
6. 国内订单疲软：国内订单节后表现平平，下游观望情绪浓厚。
7. 长线策略：棉花整体处于消费不振及扩种主导的偏弱格局中，建议长线操作以逢高空为主，同时关注通胀对价格的支撑作用。

研究所信息

• 分析师：赵睿
• 电话：010-84183058
• 邮箱：zhaorui@guodu.cc
• 从业资格号：F3048102
• 研究方向：棉花期货，擅长基本面分析，对棉花产业链有丰富研究经验。

国都期货研究所简介

国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外知名高校，具备丰富的衍生品投资经验。研究所坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构及产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计和风险管理等专业服务。

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• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但对由此可能导致的任何损失不承担责任。
• 报告不提供定制化投资建议，建议投资者独立评估自身财务状况和投资目标。
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关键图表说明

• 图1 郑棉主力：显示郑棉2205合约价格走势。
• 图2 ICE2号棉：反映美棉价格变化。
• 图3 郑棉纱主力：展示棉纱价格变动趋势。
• 图4 ICE棉持仓：反映市场持仓变化。
• 图5 郑棉仓单：显示郑棉仓单数量。
• 图6 棉花库存：反映棉花库存情况。
• 图7 棉纱、坯布库存：展示棉纱和坯布库存数据。
• 图8 CF9-5合约价差：反映不同合约之间的价差变化。
• 图9 棉花基差：显示棉花期货与现货的价差。
• 图10 棉纱基差：反映棉纱期货与现货的价差。

总结

本报告指出，棉花价格在扩种预期和地缘政治风险的双重压力下承压，但跌势有所放缓。国内棉纱市场整体走弱，东南亚和印度市场表现疲软，下游采购意愿不足。随着美元走强和出口放缓，ICE棉价提振减弱。建议投资者关注通胀对棉价的潜在支撑，长线操作以逢高空为主。