20240114-华创证券-_资产配置快评_Riders_on_the_Charts__每周大类资产配置图表精粹_9页_2mb

报告内容总结

美国经济数据与通胀

• 12月份美国CPI同比升至3个月高点34%，能源价格上涨是主要推手，医疗保健价格负贡献收窄至-01%水平，支持核心通胀。
• 美国经济增长预期上修，亚特兰大联储Q4 GDP年化环比预期升至22%，推升长期美债利率反弹。
• 美欧金融环境指数差回落至-22，反映未来美联储宽松预期强于欧洲央行，拖累美元升势。

商业银行与风险指标

• 美国四大商业银行净利息收入达2530亿美元，银行净息差保持高位，显示高利率环境下经济增长韧性。
• 权益风险溢价（ERP）高企，沪深300指数ERP周度值为61%，处于历史高位，股票估值水平稳定。
• 中国10年期国债远期套利回报周度上升，叠加离岸美元融资成本下降，示债市套利机会。
• 铜金价格比下降至41，与离岸人民币汇率回升相关，二者背离缩小，铜价上行。

全球资产比较

• 中国在岸股债总回报比值为208，回归历史均值，股票相对债券超额回报趋于平均水平。

风险提示

• 原油市场价格战可能爆发，新兴市场可能出现系统性金融风险，可能影响全球资产表现。