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格林大华期货油脂早报总结（2022年11月15日）

核心内容概述

本报告对2022年11月15日的油脂市场进行了分析，指出当前油脂市场呈现中短期分化走势，长线仍以看跌为主。主要影响因素包括国际宏观经济环境、美元指数走势、原油价格、棕榈油季节性减产预期、国内库存变化以及消费数据等。

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主要观点

• 中短期走势分化：油脂市场短期内走势分化，豆油、菜油和棕榈油表现各异。
• 美元指数回升：美元指数的回升对油脂价格形成压力，人民币升值进一步削弱了进口油脂的成本优势。
• 棕榈油季节性减产：棕榈油进入季节性减产期，但国内棕榈油库存持续累积，市场存在一定的供应担忧。
• 豆油和菜油库存偏低：国内豆油和菜油库存水平较低，支撑现货价格，基差表现坚挺。
• 餐饮消费疲软：国内餐饮消费数据不佳，对油脂需求形成拖累。
• 长期看跌思路不变：尽管短期内有反弹可能，但长期来看，油脂市场仍以空头思路为主。

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关键信息

现货价格与基差

• 豆油：张家港豆油现货均价为10210元/吨，环比持平；基差为1100元/吨，环比上涨240元/吨。
• 棕榈油：广东棕榈油现货均价为8600元/吨，环比持平；基差为380元/吨，环比上涨334元/吨。
• 菜籽油：江苏菜籽油均价为14110元/吨，环比下跌40元/吨；基差为2428元/吨，环比上涨8元/吨。

库存变化

• 菜油库存：截至11月11日，菜油库存为10.8万吨，环比增加0.1万吨。
• 棕榈油库存：棕榈油库存为73.4万吨，环比增加5.3万吨，连续第五个月增长，创三年新高。
• 豆油库存：豆油库存为80.8万吨，环比减少2.9万吨。

利多因素

• 马来西亚棕榈油出口量在11月1-10日期间环比增长12.7%。
• 国际原油价格有所回升，可能对油脂成本产生支撑作用。

利空因素

• 美元指数回升，导致油脂进口成本增加，对价格形成压力。
• 马来西亚10月棕榈油库存连续第五个月增长，表明供应充足，可能抑制价格。
• 拉尼娜天气可能导致东南亚降雨增加，从而在未来6-8个月内提高棕榈油产量，对市场形成潜在供应压力。

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操作建议

• 中短期策略：油脂走势分化，建议短线震荡操作，关注价格波动。
• Y2301合约：压力位为9850元/吨，支撑位为8970元/吨。
• P2301合约：压力位为8778元/吨，支撑位为8000元/吨。
• OI2301合约：压力位为12000元/吨，支撑位为10700元/吨。
• 长线思路：保持空头思路，关注宏观经济和供需变化。

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风险提示

• 国际原油价格波动：原油价格变化将直接影响油脂成本，进而影响价格走势。
• 美元指数走势：美元指数的变动对油脂进口成本和市场情绪有重要影响。
• 天气与产量变化：东南亚天气变化可能影响棕榈油产量，进而影响市场供需关系。

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免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容可能根据市场变化而调整，敬请注意。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862