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格林大华期货尿素早报 20221115 总结

核心内容

本报告主要分析了2022年11月15日尿素市场的运行情况，涵盖供需变化、价格走势、库存情况及影响因素等。报告指出尿素市场短期内呈现震荡上行趋势，但需关注多重风险因素。

主要观点

短期走势预测

• 操作建议：预计短期尿素价格震荡上行。
• 市场氛围：受淡储政策提前影响，部分承储单位开始提前储备，下游冬储补仓逐步启动，支撑局部报价坚挺。

需求端表现

• 下游需求：山东、内蒙等地区企业待发订单较多，短期需求有所增加，推动工厂上调报价。
• 复合肥与三聚氰胺：复合肥开工率环比上升2.57%，三聚氰胺开工率环比上升0.24%，但两者利润分别下降，表明需求增长未显著带动利润提升。

成本与利润

• 成本高位：尿素成本处于高位，煤制尿素工艺利润约360元/吨，环比上升24.14%，合成氨利润有所回升。
• 利润分化：复合肥利润继续下降，三聚氰胺市场利润下降，显示行业盈利能力分化。

供应端变化

• 产量增加：中国尿素产量106.34万吨，环比增加1.94万吨，上涨1.86%；国内尿素日均产量15.19万吨，环比增加0.28万吨。
• 开工率上升：尿素开工率68.05%，环比上升1.24%；煤制尿素开工率66.04%，气制尿素开工率73.77%，均有所提升。
• 装置检修：本周部分装置出现检修，包括灵谷二期、安徽昊源化工、山东华鲁恒升化工等，但也有部分企业恢复生产，如新疆塔里木石油化工、安阳中盈等。

库存情况

• 港口库存：本周港口样本库存22万吨，环比增加1.2万吨，上涨5.77%；其中小颗粒库存19.3万吨，环比增加1.2万吨。
• 企业库存：尿素企业库存111.54万吨，环比增加7.54%，同比增加24.43%，显示库存累积压力。

关键信息

利多因素

• 淡储政策提前：多数地区尿素储备时间提前至9月至明年5月底，承储企业第三个月底需达到50%储备量，较往年提前。
• 印度进口招标：印度NFL发布尿素进口招标，支撑北方局部报价坚挺。
• 出口货源集港：国内不断有货源集港出口，对价格形成一定支撑。
• 煤制尿素利润回升：煤制尿素工艺利润环比上升24.14%，成本高位但利润有所改善。

利空因素

• 库存累积：港口与企业库存均有所上升，可能对价格形成压力。
• 欧洲氮肥需求不足：欧洲仍缺乏氮肥，但部分生产商价格下调，影响尿素现货市场活跃度。
• 进口量波动：9月尿素进口量248.97吨，环比增长1185.39%；1-9月累计进口2127.27吨，同比减少28.78%，显示进口量不稳定。

风险因素

• 煤炭价格波动：煤炭价格变化可能影响尿素成本，进而影响价格走势。
• 企业检修减产：部分尿素企业检修可能导致供应减少，但也有企业恢复生产，需关注实际影响。
• 基差回归：市场可能面临基差回归压力，影响价格表现。
• 库存累积：库存持续上升可能对价格形成下行压力。

其他信息

• 淡储文件影响：新的淡储文件对储备时间与进度提出更高要求，可能对市场供需格局产生影响。
• 区域种植计划：新疆蔬菜种植面积扩大，广西油菜扩种计划将列入明年粮食生产目标，预计对化肥需求有一定支撑。

总结

尿素市场短期内在淡储政策提前和印度进口招标等利多因素支撑下呈现震荡上行趋势，但需警惕库存累积、煤炭价格波动及基差回归等利空因素。建议投资者关注供需变化及政策执行情况，谨慎操作。