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格林大华期货双粕早报总结（20230228）

核心内容

本报告分析了2023年2月28日豆粕与菜粕（双粕）的市场走势，结合现货价格、库存变化、合同量及国际因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 市场整体趋势：双粕期货价格处于高位震荡状态，短期内承压明显，长期来看偏空概率上升。
• 操作策略：建议对豆粕和菜粕2305合约中线维持高位震荡策略，少量布局远月空单。
• 价格区间：
  • 豆粕2305合约：压力位4000元/吨，支撑位3800元/吨
  • 菜粕2305合约：压力位3300元/吨，支撑位3100元/吨

现货情况

• 豆粕现货价格环比下跌，基差走弱，显示市场对现货需求疲软。
• 菜粕现货价格微跌，成交量为0，基差大幅走弱，市场观望情绪浓厚。

利多因素

• 菜粕库存增加：国内进口压榨菜粕库存量为3.7万吨，环比增加27.59%，显示供应有所恢复。
• 合同量下降：菜粕合同量为16.6万吨，环比下降33.06%，可能反映下游需求不足。
• 大豆库存下降：国内进口大豆库存总量为364.6万吨，环比减少62.2万吨，显示市场供应趋紧。

利空因素

• 豆粕库存微降：国内豆粕库存量为66.1万吨，环比下降0.88%，但整体仍处于高位。
• 合同量大幅减少：豆粕合同量为214.7万吨，环比下降20.47%，显示市场交易活跃度下降。
• 南美大豆收获加快：巴西2022/23年度大豆收获进度为33%，高于一周前的25%，但低于去年同期的43%，预示未来供应可能增加。
• 美国出口检验量低于预期：美国大豆出口检验量为690,984吨，远低于市场预期的850,000-1,700,000吨，显示出口节奏放缓。

风险因素

• 国际原油价格波动：可能影响豆油成本，进而对豆粕价格产生间接影响。
• 美元汇率变化：美元走强可能削弱农产品出口竞争力，影响价格走势。
• 天气炒作：南美及北美产区天气变化可能对大豆和油菜籽产量及出口产生影响。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不构成任何投资建议或承诺，投资者需自行承担风险。
• 研究员信息：刘锦，联系电话：010-6561-7380，投资咨询资格：Z0011862。

总结

当前双粕市场整体承压，豆粕与菜粕价格均处于高位震荡格局，操作上建议中线维持震荡策略，少量布局远月空单。现货市场显示豆粕价格下跌，成交量较低，基差持续走弱；菜粕价格微跌，成交量为零，基差大幅走弱。库存方面，菜粕库存环比上升，而豆粕库存微降，但整体仍偏高。南美大豆收获进度加快，美国出口检验量低于预期，均对市场形成利空影响。投资者需关注国际原油、美元汇率及天气变化等风险因素，谨慎操作。