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格林大华期货双粕早报总结（20230131）

核心内容

格林大华期货发布的双粕早报主要分析了豆粕和菜粕的市场走势、操作建议、现货情况以及影响价格的利多、利空与风险因素。报告指出，当前豆粕和菜粕市场处于多头趋势，但需关注国内外供需变化及天气炒作等风险因素。

主要观点

• 国际豆类市场：阿根廷天气炒作持续，推动美豆期价保持强势，带动豆粕价格上涨。CFTC大豆和豆粕净多持仓资金连续多周维持在高位，显示市场对豆类及豆粕的乐观预期。
• 国内市场：国内油厂开机率尚未全面恢复，需关注后续复工情况及海外买船进度。菜粕性价比较高，市场对其替代豆粕的潜力较为关注。
• 操作建议：建议继续持有豆粕（M2305）和菜粕（RM2305）的多单，分别关注4000元/吨和3300元/吨的压力位。
• 现货价格：豆粕现货报价为4689元/吨，环比下跌22元/吨；菜粕现货报价为3360元/吨，环比下降90元/吨。
• 基差情况：豆粕主力合约基差为751元/吨，环比下降48元/吨；菜粕基差为176元/吨，环比下跌36元/吨。
• 库存变化：截至2023年第3周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.8万吨，环比下降50.0%，显示供应紧张。
• 生猪存栏：新增生猪存栏需关注，节前留存可能影响豆粕需求。

关键信息

现货情况

利多因素

• CFTC持仓：截至1月24日，CFTC大豆净多持仓连续7周高于10万手，豆粕净多持仓连续14周高于10万手。
• 菜粕库存下降：国内进口压榨菜粕库存量较上周减少50.0%，显示供应紧张。

利空因素

• 巴西大豆产量预期：Safras报告显示，2023年巴西大豆产量有望达到1.53亿吨，出口和压榨量也将创新高，预计出口量为9300万吨，较2022年提高18%。
• 生猪养殖利润走弱：截至1月20日，外购仔猪养殖利润亏损396.94元/吨，自繁自养亏损317.76元/吨，可能抑制豆粕需求。

风险因素

• 国际原油价格波动：可能影响豆粕和菜粕的成本及运输费用。
• 美元汇率变动：对进口成本及国际市场需求有潜在影响。
• 天气炒作：阿根廷等主要产区天气变化可能进一步影响大豆及豆粕供应。

总结

当前豆粕和菜粕市场呈现多头趋势，主要受国际天气炒作和CFTC净多持仓影响。国内油厂开机率尚未全面恢复，而菜粕库存下降进一步支撑其价格。然而，巴西大豆产量和出口预期的提升，以及生猪养殖利润走弱，可能对市场形成压力。投资者需密切关注国内油厂复工情况、海外买船进度及天气变化，以应对潜在的市场波动。

研究员：刘锦
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