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报告摘要

光大证券2024年7月28日煤化工策略月报总结

光大证券2024年7月28日煤化工策略月报聚焦尿素、纯碱、玻璃三大化工品种，分析了7月份市场表现及8月份展望。报告指出：

尿素（UR）：
- 7月份期货价格单边下行，主力合约月度跌幅达678%。现货市场同步下跌，山东、河南地区价格从6月末的2300元/吨附近降至2130元/吨水平。
- 供应端：行业开工率维持高位（7月平均82.49%），8月新增产能投放预期将加剧行业供应压力。
- 需求端：农业需求进入空档期，工业需求支撑有限，库存持续累积至历史次高点（7月25日企业库存347万吨）。
- 展望：8月供需压力难缓解，价格预计宽幅震荡，关注装置运行稳定性和下游补库情况。
纯碱（SA）：
- 7月份期货价格单边下跌1067%，现货市场重心下移至1950元/吨。企业库存环比增长至9859万吨，约为去年同期的3倍。
- 供应端：开机率维持高位（89.01%），8月检修计划可能对冲部分供应压力。
- 需求端：表观消费与产量错配，工业需求支撑较弱，浮法玻璃冷修增多对重碱刚需消耗减少。
- 展望：8月或有阶段性反弹，但整体供需格局未变，持续上涨动能有限。
玻璃（FG）：
- 7月份期货价格单边下跌992%，现货市场均价1443元/吨，较月初下跌976%。
- 供应端：日熔量维持高位（1703万吨/吨），8月存在冷修计划，短期供给压力仍存。
- 需求端：深加工企业订单继续走弱，终端“金九银十”需求存在不确定性。
- 展望：市场处于筑底阶段，成本支撑开始显现，期价下行空间有限。