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光大证券煤化工策略周报总结

• 尿素品种观点总结：

  • 本周尿素期货价格强势反弹，主力合约涨幅达435%，现货市场同步上调。供应端受高温天气影响，日产量降至18万吨以下，行业开工率下降。需求端，农业淡季周期临近，工业下游复合肥开工率略有提升，但需求总体偏弱。市场利好因素包括库存大幅去化和成交放量，但价格持续上涨后，中下游追高意愿减弱，需关注新增产能落地情况和需求淡季影响。预计下周尿素期货价格以宽幅震荡为主。

• 纯碱品种观点总结：

  • 本周纯碱期货价格宽幅震荡下跌，主力合约跌幅达3%。供应增加源于检修企业减少，行业开工率上升，但需求减弱导致市场情绪偏弱。下游玻璃冷修增多，纯碱日耗下降，库存水平高企。纯碱企业库存环比增长902%，港口库存增幅187%。需求端，浮法玻璃产线冷修普遍，纯碱消费量减少。预计纯碱期货价格趋势性上涨缺乏支撑，但阶段性反弹可能，关注供应变化和库存消化情况。

• 玻璃品种观点总结：

  • 本周玻璃期货价格底部宽幅波动，主力合约跌幅29%，现货市场价格下跌。供应端存在产线冷修，但绝对水平仍高企。需求端，深加工和地产需求疲软，深加工订单天数下降，玻璃库存再次累积，达到高点水平。成本方面，天然气和煤制气玻璃逐步亏损，或在后期提供支撑。预计短期玻璃期货价格维持底部震荡，关注冷修幅度和补库情况。

• 总体市场动态：

  • 本周期货市场价格分化，尿素领涨，纯碱和玻璃下跌。原材料方面，尿素和纯碱供需矛盾尚未缓解，玻璃库存压力大。市场驱动主要依赖供应变化、库存水平和需求预期。建议投资者关注短期反弹机会，重点监测库存去化、产能新增和需求恢复情况，长期关注供需平衡变化。