20230611-德邦证券-策略周报_股市配置价值凸显_23页

策略周报_2023年06月11日

投资要点

• 市场预期：4月经济数据显示需求不足、价格下行、企业预期偏弱，库存继续去化，需政策支持。当前PPI分位数86%，资产比价指标超98%，股市配置价值凸显，普林格周期处复苏阶段，建议关注权益和中游制造，重点布局大科技领域，细分方向包括计算机、电子、通信、国防军工等。
• 风险提示：俄乌冲突、通胀持续、流动性收紧、疫情反复等风险需警惕。

市场分析

• 国内：5月经济复苏不稳固，CPI微幅回升（0.2%），PPI继续回落，剪刀差幅度扩大；出口同比降75%，汽车出口下滑显著；交运指标小幅回落。
• 国际：俄乌冲突持续升级，美联储7月加息预期升温，市场押注流动性收紧。
• 资金流向：北向资金本周净流入1715亿，回流银行、家用电器、非银金融、传媒等，杠杆资金偏好公用事业、医药生物等。共识较强的行业为银行、传媒、交通运输、家用电器、机械设备，但电力设备和电子面临流出压力。

行业配置建议

重点布局大科技领域，优先考虑超跌+政策受益+景气向上的细分方向：机械设备、电子（半导体、消费电子）、计算机、国防军工、通信、传媒（游戏、数字媒体）。