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股指期货周报总结

核心内容概述

2021年5月6日发布的股指期货周报，分析了A股市场及股指期货近期的表现，结合宏观经济、盈利数据、利率变化、流动性状况、估值水平和市场情绪等因素，为投资者提供了市场分析和交易建议。

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主要观点

1. 股指表现

• 上证指数：上周累计下跌0.79%，表现较弱。
• 创业板指：上周累计上涨3.24%，涨幅最大。
• 沪深300：下跌0.23%，表现偏弱。
• 上证50：下跌0.93%，跌幅较大。
• 中证500：上涨0.36%，表现稳健。
• 市场成交额：两市日均成交额为8300亿，环比上升。

2. 盈利与宏观经济

• 4月BCI指数：回落至57.47，显示经济信心减弱。
• 4月PMI：回落至51.1，虽在荣枯线以上，但复苏势头减弱。
• 3月消费和投资数据：因基数效应偏高，但两年复合数据略不及预期。
• 3月CPI：保持低位，但PPI明显上行，通胀预期抬头。
• M1增速：降至7.1%，单月继续下降，与股市走势方向一致。
• 年报和一季报：营收增速两年复合较四季度继续增长，利润增速小幅回落，经营现金流略好于2019年一季度。

3. 利率与流动性

• 中债十年期国债利率：下降0.69BP至3.1617%，流动性边际转紧。
• 隔夜Shibor利率：上升34.3BP至2.285%，流动性由中性转为中性略紧。
• 信用利差：3年期企业债(AA-级)与10年期国债利差扩大6BP至3.23%。
• 外资与资金面：
  • 沪深港通净买入122亿，外资流入。
  • 融资余额减少4亿，资金面偏紧。
  • 偏股型基金新成立份额344亿，处于中等水平。
  • 本周有317亿市值限售股解禁，处于较低水平。
  • 证监会新发11家IPO，较上周减少2家，但受五一假期影响，无明显指向性。
  • AH溢价上升2.72%至135.84%，显示港股相对A股吸引力下降。

4. 估值水平

• 市盈率（TTM）：上证指数13.92，创业板指58.61，沪深30013.97，上证5011.87，中证50024.48。
• 市净率（LF）：上证指数1.46，创业板指7.88，沪深3001.62，上证501.39，中证5002.05。

5. 期指交易逻辑

• IC贴水收敛：长期持有IC赚贴水的收益率下降，IC多单逢高减仓，观望为主。
• 市场驱动因素弱化：财报季结束、美债收益率反弹、前期向上因素减弱，市场进入谨慎阶段。
• 交易策略：建议投资者谨慎应对，关注加息预期。

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关键信息

股指表现

• 上证指数、沪深300和上证50下跌，创业板指上涨。
• 市场整体资金面偏紧，但外资流入和基金发行增加对市场有一定支撑。

宏观经济

• PMI回落，显示经济复苏动能减弱。
• M1增速下降，与股市走势一致。
• CPI保持低位，PPI上行，通胀预期抬头，但猪肉价格趋势性下降将缓和CPI上行压力。
• 3月消费和投资数据因基数效应偏高，但两年复合数据略不及预期。

利率与流动性

• 中债十年期国债利率下降，隔夜Shibor利率上升，流动性边际转紧。
• 外资流入，但减持增加但不多，资金面中性偏多。

估值与升贴水

• 股指估值处于合理区间，但IC贴水收敛，对期指多单吸引力下降。
• 期指合约升贴水整体为负，市场情绪偏弱。

交易建议

• 交易逻辑转向谨慎，关注加息预期。
• 建议投资者观望为主，避免追高。

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数据来源

• 数据主要来源于Wind和五矿经易。

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声明与版权

• 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确的数据、客观的分析和全面的观点。
• 报告不构成投资建议，投资者应独立评估自身投资策略。
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附图说明

• 图1：指数涨跌幅（周）
• 图2：期货升贴水
• 图3：板块涨跌幅（周）
• 图4-图11：盈利、宏观经济、流动性相关数据
• 图12-图25：利率、估值、升贴水、资金面等数据
• 图26-图27：市盈率和市净率
• 图28-图33：期指合约升贴水和持仓量、成交量
• 图34-图41：房地产、汽车、工业生产、通胀等相关数据
• 图42-图47：主要商品价格变化、工业生产数据等