20181212-华创证券-阳光电源-300274.SZ-重大事项点评_股权激励方案出台_融资租赁助力户用分布式发展_5页_501kb

阳光电源（300274）重大事项点评总结

核心内容

阳光电源（300274）近期发布了三项重要公告，包括2018年限制性股票激励计划草案、增加家庭光伏融资业务合作伙伴并提供担保、以及新能源产业投资基金完成工商登记并新增担保内容。这些举措旨在提升公司经营效率、拓展户用光伏业务、加速产业布局。

主要观点

1. 股权激励计划

   • 公司拟授予900万股限制性股票，其中首次授予750万股，预留150万股。
   • 授予价格为4.66元/股，来源于公司增发A股普通股。
   • 授予对象包括董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干。
   • 解锁条件分三阶段：第一年30%，第二年30%，第三年40%，对应2019-2021年营业收入和净利润增长目标。
   • 预留股票分两年解锁，第一年50%，第二年50%，对应2020-2021年增长目标。
   • 个人考核分为五档，A/B+/B档可100%解锁，C档解锁50%，D档不解锁。

2. 家庭光伏融资业务拓展

   • 公司拟在10亿担保额度内，增加融资租赁公司作为家庭光伏融资合作伙伴。
   • 融资租赁公司具备更好的业务灵活性，有助于拓展下游客户融资渠道。
   • 2019年国内户用分布式光伏有望单独发放指标，公司布局有望迎来爆发式增长。

3. 新能源产业基金获批

   • 公司通过全资子公司阳光新能源与其余4方设立新能源产业投资基金。
   • 基金将投资新能源发电项目，公司为优先级资金提供担保。
   • 若项目无法足额获取发电补贴或未达预期收益，公司有回购或差额补足义务。
   • 有助于公司借助外部资金与管理能力加速产业布局，提升电站开发和转让效率。

关键信息

• 当前股价：9.3元
• 激励计划对象：142人，涵盖高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干
• 担保额度：不超过10亿元
• 基金设立：新能源产业投资基金已完成工商登记
• 投资评级：推荐（维持）
• 分析师团队：由胡毅、王秀强、于潇等组成，具有丰富的行业经验和研究背景

总结

阳光电源通过股权激励计划、家庭光伏融资合作拓展、新能源产业基金设立等举措，进一步强化了公司治理与激励机制，拓展了业务合作渠道，加速了产业布局。这些措施不仅有助于提升公司内部管理效率，还增强了公司在光伏市场中的竞争力，特别是在户用分布式光伏业务方面，公司有望在2019年迎来业务增长的契机。