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格林大华期货双粕早报总结（2022年10月25日）

核心内容

本报告对大豆及豆粕（双粕）市场进行了分析，重点涵盖价格走势、库存情况、市场持仓变化、供需预期及风险因素。整体来看，双粕市场在短期内承压，但因库存偏低及市场预期支撑，跌幅有限，建议投资者关注支撑位情况。

主要观点

• 美豆市场承压：美豆收割进度加快，导致价格承压下行，CFTC豆类净多持仓有所回升，但整体仍处于调整阶段。
• 国内双粕库存偏低：豆粕和菜粕库存均处于历史低位，显示市场供应紧张。
• 基差表现：豆粕基差相对坚挺，期货价格仍略低于现货价格，但基差有所波动。
• 市场预期支撑：市场预期四季度菜籽到港量有望达到160-180万吨，对菜粕形成一定支撑。
• 操作建议：建议投资者在双粕低位留存多单，继续持有，关注支撑位表现。

关键信息

现货情况

• 豆粕现货均价：5434元/吨（截至10月24日）
• 豆粕现货成交：7.5万吨
• 豆粕基差报价：5282元/吨（环比上涨54元/吨）
• 豆粕主力合约基差：1378元/吨（环比下跌34元/吨）

利多因素

• CFTC持仓变化：
  • 大豆净多持仓减少1086张；
  • 豆油净多持仓增加18444张；
  • 豆粕净多持仓增加2531张。
• 出口检验量：美国大豆出口检验量达288.9万吨，创近八年最高单周纪录，但年度同比下降12%。
• 库存变化：
  • 大豆库存降至326.9万吨，环比减少63.1万吨；
  • 油菜籽库存增加至11.2万吨，环比增加4.7万吨；
  • 豆粕库存减少至27万吨，环比减少1.9万吨；
  • 菜粕库存减少至0.1万吨，环比减少0.2万吨。

利空因素

• 南美大豆增产预期：CELERES创始人Anderson Galvao预计，2022/23年度南美大豆产量将增至2.172亿吨，主要由巴西增产带动。
• 巴西播种进度：巴西大豆播种已完成预估面积的34%，高于前一周的24%，但低于上年同期的38%，显示播种进度有所放缓。

操作建议

• 豆粕2301合约：压力位4200，支撑位3900；
• 菜粕2301合约：压力位3300，支撑位3000；
• 策略：建议在低位留存多单，继续持有，关注支撑位表现。

风险因素

• 国际原油期价波动：可能影响油脂类商品价格；
• 美元汇率变化：对农产品进口成本及市场情绪有较大影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
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