20230306-国元期货-贵金属期货周报_美元滞涨_贵金属持续拉升_12页_883kb

贵金属市场分析总结（国元期货，2023年3月6日）

核心内容

本报告分析了2023年3月6日前一周贵金属市场的走势，重点围绕黄金和白银展开，结合宏观经济数据、美元指数、库存变化、ETF持仓、CFTC净持仓以及技术分析等多方面因素，评估未来市场趋势。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 上周贵金属价格整体震荡上行，黄金和白银均出现上涨。
• 黄金：COMEX黄金主力合约价格上涨2.51%，伦敦金现上涨2.54%。
• 白银：COMEX白银主力合约价格上涨2.76%，伦敦银现上涨2.28%，表现强于黄金。

2. 基本面分析

• 美国：2月ISM制造业PMI六个月来首次改善，但仍在收缩区间，物价指数大幅反弹，凸显通胀压力。美联储官员表示将维持高于5%的利率至明年，部分票委不排除3月加息50基点。
• 欧元区：2月核心调和CPI超预期反弹至5.6%，市场预期欧央行将在3月和5月累计加息100个基点，利率峰值或将达到4.1%。
• 通胀压力：美国核心服务通胀仍高企，劳动力市场紧张，美联储强调控制通胀可能需要牺牲经济增长。

3. 美元指数表现

• 美元指数上周首次出现五周以来的下跌，显示市场对美元的担忧。
• 美元的滞涨为贵金属提供了支撑，尤其对白银更为明显。

4. 库存变化

• COMEX黄金库存：3月3日为2163.10万盎司，较前一周减少3.07万盎司。
• COMEX白银库存：3月3日为2.87亿盎司，较前一周减少144.19万盎司。
• 库存下降对白银价格形成支撑，进一步推高其涨幅。

5. ETF持仓

• SPDR黄金ETF：持仓量为912.12吨，较前一周减少5.20吨，处于近几年低位。
• SLV白银ETF：持仓量为14900.53吨，较前一周减少104.70吨，也处于相对低位。
• ETF持仓的下降可能反映市场对贵金属的短期需求减弱，但整体仍维持看涨情绪。

6. CFTC净持仓

• 黄金：非商业多头持仓增加3160张，空头持仓增加498张，基金净持仓增加2608张，显示多头力量占优。
• 白银：非商业多头持仓减少728张，空头持仓减少2360张，基金净持仓增加1632张，空头力量相对明显。

7. 国内期货市场持仓

• 沪金：主力合约持仓量为6.70万手，较上周减少48469手。
• 沪银：主力合约持仓量为62.22万手，较上周增加17715手。
• 国内白银持仓增加，显示市场对白银的配置意愿上升。

关键信息

• 黄金：价格震荡上行，技术面显示多头占据优势，市场对美联储加息预期仍存，但美元指数的下跌为黄金提供支撑。
• 白银：价格涨幅超过黄金，主要受工业需求旺季及市场对需求的乐观预期推动，同时库存下降进一步利好价格。
• 宏观经济环境：美国和欧元区均面临通胀压力，美联储和欧央行维持紧缩政策，为贵金属提供避险需求。
• 市场情绪：投资者对贵金属的配置意愿增强，ETF和CFTC持仓变化反映市场对贵金属的短期态度。

技术分析要点

9.1 黄金

• 上周金价震荡上涨，技术面显示多头力量较强，但需关注后续数据如耐用品订单、非农数据等，以判断趋势是否持续。

9.2 白银

• 白银价格同样震荡上行，技术面表现优于黄金，预计短期内将继续强于黄金，尤其在工业需求旺季下。

重要数据关注

• 美国1月耐用品订单环比终值
• 中国1至2月进口、出口同比
• 欧元区四季度GDP同比终值
• 美国2月ADP就业人数变动
• 美国1月贸易帐
• 美国2月失业率

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