20140107-招商证券-债券市场日报_18页_659kb

债券市场日报总结

核心内容概览

本日债券市场整体表现呈现利率产品收益率短端小幅下行、中长端小幅上行的趋势。同时，信用债市场出现部分发行人信用风险上升的情况，市场整体情绪偏谨慎。可转债市场则全盘下跌，成交量有所下降。

主要观点与关键信息

一、市场资金面情况

• 质押式回购市场：周一成交5436.71亿元，较上周五增长33.52%。
• 短期资金市场：7天以内品种资金处于供过于求状态，跨春节期间资金较为紧俏。
• 隔夜回购加权利率：下行4个基点，全天在2.88%附近成交3620亿元。
• 7天回购加权利率：下行10个基点，全天在4.60%附近成交1181亿元。
• 长期资金市场：1个月回购加权利率上行26个基点，全天在6.52%附近成交71亿元；三个月回购加权利率下行4个基点，全天在6.39%附近成交25亿元。
• 交易所市场：GC001开4.00%，收1.08%，成交2683亿元；GC007开4.60%，收4.12%，成交271亿元。

二、发行与交易情况

• 国债收益率：5年期国债收益率上行1BP至4.53%，7年期和10年期上行2-3BP至4.67%和4.66%。
• 政策性金融债：进出口行和农发行、国开行收益率曲线整体小幅上行，中长端上行约3BP。
• 信用债收益率：
  • AAA：1Y 6.47%，3Y 6.51%，5Y 6.60%，7Y 6.62%。
  • AA+：1Y 7.07%，3Y 7.21%，5Y 7.33%，7Y 7.38%。
  • AA：1Y 7.42%，3Y 7.66%，5Y 7.92%，7Y 7.99%。
  • AA-：1Y 7.90%，3Y 8.20%，5Y 8.51%，7Y 8.61%。

三、信用债市场动态

1. 士达炭素：发债7个月后遭遇资产冻结，抵押物被多家金融机构查封，影响企业现金流和偿债能力。企业已决定逐步停产检修，主承销商中债增承诺承担信用增进责任。
2. 首创“阿房宫”项目：计划投资380亿元，但因项目位置偏、市场需求有限，引发对项目盈利能力的担忧。首创集团近年来在文化旅游地产投资方面持续加码，但高负债率和盈利能力下降引发市场对其偿债能力的质疑。
3. 包钢稀土：耗时一年仍未完成上游企业重组，涉及企业数量减少至9家。稀土龙头企业2013年上半年业绩普遍下滑，行业整体面临价格下行和市场低迷的压力。

四、可转债市场表现

• 上证综指：收于2046点，下跌1.80%。
• 可转债市场：全盘下跌，成交量为11.14亿元。
• 跌幅前两名：重工下跌4.47%，燕京下跌2.79%。
• 成交量前两名：平安转债成交6.07亿元，石化转债成交3.63亿元。

五、债市要闻

1. 中国进出口银行：计划在港发行人民币债券，包括2年期和3年期各10亿元，视投标情况可能增加至40亿元。
2. 银监会：强调防控房地产贷款风险，实施“名单制”管理，防止个别企业资金链断裂引发系统性风险。
3. 肖钢：提出大力发展定期支付、绝对收益类产品，支持货币基金创新，强化投资者保护，包括适当性管理、信息披露、赔偿机制等。

六、信用评级符号说明

总结

整体来看，2014年1月6日，债券市场呈现分化走势，短期利率产品有所回落，中长期产品则小幅上行。信用债市场中，部分发行人信用风险上升，引发市场关注。同时，监管层对中小投资者保护提出更高要求，推动市场机制改革与投资者权益保障。可转债市场整体下跌，显示市场情绪偏谨慎。