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大豆&粕类早报总结 2022-06-22

一、豆粕市场分析

核心内容

豆粕市场整体呈现高位震荡格局，受美豆走势和国内供应变化影响，短期维持区间震荡。

主要观点

• 基本面：美豆因油脂和小麦下跌而震荡回落，但天气变数限制跌幅。国内豆粕受油厂累库压制，但挺价销售支撑现货价格，短期维持震荡。
• 基差：现货价格4230元/吨，基差136元，升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：全国豆粕库存108.59万吨，环比增加14.19%，同比减少9.02%，显示供应压力增大。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。
• 预期：美豆播种和生长天气仍有不确定性，支撑盘面短期高位震荡；国内豆粕供应增多，整体走势偏弱。

价格区间

• M2209合约：短期4070至4130元/吨，期权观望。

利多因素

1. 美农报告小幅下调美豆期初库存，利多美豆。
2. 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货。
3. 美豆天气变数支撑盘面。

利空因素

1. 美豆种植意向调查数据高于预期。
2. 国储大豆抛售增加供应。
3. 进口大豆到港高峰，国内供应预期增加。

主要风险点

• 鹅鸟冲突短期扩大。
• 美豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。

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二、菜粕市场分析

核心内容

菜粕市场短期技术性震荡，供应偏紧与需求良好相互作用，维持高位震荡格局。

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕震荡整理，下方支撑仍在，但上方压力显现。油菜籽进口偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，水产需求良好支撑价格，但国产油菜籽上市缓解供应压力。
• 基差：现货3680元/吨，基差59元，升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：菜粕库存6.34万吨，环比减少1.7%，同比增加5.67%，库存仍处低位。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：供应偏紧格局改善，但需求良好支撑价格，短期维持高位震荡。

价格区间

• RM2209合约：短期3580至3640元/吨，期权观望。

利多因素

1. 油菜籽进口到港偏少，加拿大进口受限。
2. 6月水产需求预期良好。

利空因素

1. 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
2. 国内油菜籽上市后供应预期增多。

主要风险点

• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突影响。

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三、大豆市场分析

核心内容

国内大豆市场供需两淡，期货价格技术性震荡整理，受国储抛储和进口大豆到港影响，短期维持震荡偏弱格局。

主要观点

• 基本面：国内大豆供需偏淡，价格震荡回落，但国储抛储和进口大豆到港高峰对价格形成压制。
• 基差：现货6200元/吨，基差120元，升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：大豆库存591.82万吨，环比增加1.14%，同比减少0.83%，显示供应压力有所缓解。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：美豆天气仍有变数，短期高位震荡；国产大豆扩种预期将增加供应，中期或偏弱。

价格区间

• A2209合约：短期6060至6160元/吨，短线操作或观望。

利多因素

1. 国内大豆供应短期偏紧。
2. 现货市场维持稳定。

利空因素

1. 国储大豆抛储开启，供应短期增加。
2. 进口大豆到港量回升，但不及预期。

主要风险点

• 国储大豆抛储数量。
• 新季国产大豆种植预期。
• 鹅鸟冲突影响。

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四、市场动态与数据

进口情况

• 大豆：2月进口量580万吨，3月预计660万吨，但整体仍低于春节前预期。
• 油菜籽：3月进口量有所回升，但仍处低位。

压榨情况

• 大豆：油厂大豆入榨量环比小幅回落，处于低位。
• 油菜籽：油厂油菜籽入榨量环比回升，显示需求良好。

压榨利润

• 国内油菜籽：压榨利润良好，显示市场对菜粕的支撑。
• 进口油菜籽：压榨利润改善，显示进口成本下降。

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五、其他相关市场动态

生猪市场

• 饲料产量：生猪饲料产量月度环比回升。
• 存栏量：4月生猪存栏环比减少2.4%，5月母猪存栏环比增加0.36%。
• 价格：生猪价格低位反弹，但整体仍处低位。
• 补栏：补栏积极性尚好，仔猪价格震荡回落。
• 养殖利润：养殖利润亏损改善。

水产市场

• 价格：水产价格维持强势，虾贝类价格稳定。

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六、图表与数据

• 美豆播种进程：6月13日播种完成88%，同比和五年均值均高于去年同期。
• 南美大豆收割进程：巴西和阿根廷大豆收割进程逐步推进，但阿根廷单产仍处低位。
• 美豆出口检验：周度出口检验环比和同比回升，显示出口活跃。
• 进口大豆完税价：进口成本跟随美豆价格回落。
• 豆菜粕价差：2209合约价差维持震荡。

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七、总结

总体来看，大豆及粕类市场短期受美豆天气和国内供需变化影响，维持高位震荡格局。豆粕和菜粕价格均受支撑，但豆粕走势相对偏弱。国内大豆市场因供需两淡和国储抛储预期，维持震荡偏弱趋势。市场关注点集中在美豆播种和生长天气、国储抛储数量、南美产量、俄乌冲突影响等方面。建议投资者短期观望，关注天气和供需变化对价格的影响。