20160404-东吴证券-建筑与工程行业周报_关注成渝城市群_营改增_绿色建筑_11页_643kb

建筑与工程行业周报总结（20160328-20160403）

核心内容概述

本周建筑与工程行业整体表现优于沪深300指数，中信建筑指数周涨幅达1.45%，而沪深300仅上涨0.75%。报告指出，行业主要受益于成渝城市群发展规划、营改增政策以及绿色建筑与BIM技术的推进。投资评级为增持，并建议重点关注相关企业。

主要观点与投资机会

1. 成渝城市群发展规划利好当地建筑企业

• 政策背景：国务院通过《成渝城市群发展规划》，强调以重庆、成都为核心，推动西部开发开放和新型城镇化。
• 行业影响：该规划将带动区域基础设施建设和城市发展，利好本地建筑企业。
• 建议关注：中铁二局（600528）、四川路桥（600039）、成都路桥（002628）、山鼎设计（300492）、苏州设计（300500）。

2. 营改增政策利好装饰类企业

• 政策背景：营改增将于2016年5月1日全面实施，增值税率由17%降至11%。
• 行业影响：原材料成本占比高的装饰类企业将受益，净利润有望提升3-5个百分点。
• 建议关注：嘉寓股份（300117）、江河创建（601886）、柯利达（603828）、金螳螂（002081）。

3. 推进绿色建筑的关键在于BIM技术

• 行业现状：建筑业能耗高，绿色建筑成为未来趋势。
• 技术应用：BIM（建筑信息模型）作为互联网+在建筑行业的应用，是提升能效和减少浪费的关键。
• 建议关注：苏州设计（300500）、山鼎设计（300492）、设计股份（603018）、苏交科（300284）。

行业动态与公司表现

上周行情

• 建筑与工程板块周涨幅为0.88%，低于中信建筑指数的1.45%。
• 周涨幅前五公司：美尚生态（+18.57%）、瑞和股份（+16.82%）、赛为智能（+13.62%）、嘉寓股份（+12.13%）、金螳螂（+11.50%）。
• 周跌幅前五公司：东易日盛（-7.57%）、东方新星（-5.11%）、江河创建（-5.09%）、北方国际（-4.51%）、中泰桥梁（-3.67%）。

行业新闻点评

• 中交集团与厄瓜多尔签署机场进城通道项目，采用PPP模式，投资额达5.2亿美元。
• 漳州市加快城市棚户区改造，计划改造30个项目，2.0695万套。
• 成都市推进“海绵人行道”项目，展现绿色城市建设方向。
• 山东省计划改造地下老旧管网，投资11亿元。
• 发改委数据显示，2016年1-2月全国固定资产投资同比增长10.2%，新开工项目计划投资额增长41.1%。
• 河南省计划2016年建筑业总产值突破8500亿元。

公司动态

3.1 一般公告

• 山东路桥拟非公开发行股票，停牌。
• 葛洲坝子公司获得高新技术企业认定。
• 全筑股份非公开发行股份数量调整为0.25亿股。
• 中国中冶出资2亿元发起文化旅游产业投资基金。
• 粤水电与临淄区政府合作投资10亿元光伏发电项目。
• 岭南园林设立多个子公司推进VR等高科技文化产品。
• 铁汉生态董事长增持公司股份，显示对公司发展的信心。
• 东方园林拟以9.5亿元收购中山环保，以3.25亿元收购上海立源。
• 建研集团终止定向增发。
• 围海股份拟投资宁波银盈成长。

3.2 业绩公告

• 北方国际2015年营收42.86亿元，净利润2.18亿元。
• 东易日盛预计第一季度亏损0.5至0.75亿元。
• 东华科技2015年营收36.33亿元，净利润同比减少31.95%。
• 南山控股第一季度盈利2.1至2.9亿元。
• 天健集团营收63.18亿元，净利润3.93亿元。
• 棕榈园林第一季度盈利908.56万元至1287.12万元。
• 中泰桥梁第一季度亏损300万元至500万元。
• 成都路桥2015年营收14.45亿元，净利润同比减少86.41%。
• 葛洲坝2015年营收822.75亿元，净利润26.83亿元。
• 中国中冶2015年营收2173.24亿元，净利润48.02亿元。
• 赛为智能2015年营收6.65亿元，净利润0.77亿元。
• 岭南园林2015年营收18.89亿元，净利润1.68亿元。
• 西藏天路2015年营收20.87亿元，净利润1.46亿元。

3.3 重大合同或年度经营合同总结

• 中钢国际签署年产15万吨综合钢厂EPC合同，金额4.2亿美元，占公司2015年营收28.01%。
• 中工国际与沙特高级轮胎厂签署1.78亿美元项目。
• 浦东建设中标上海惠南镇东城区A12-4地块工程，金额2.85亿元。
• 赛为智能第一季度新签合同额0.43亿元，中标未签合同额0.74亿元。

重点公司分析

4.1 中钢国际（000928）

• 投资评级：买入（首次）
• 核心亮点：海外订单饱满，盈利能力提升；非公开发行融资用于补充流动资金；涉足金属增材制造领域。
• 盈利预测：预计2016-2018年收入分别为113、128、145亿元，EPS分别为1.11、1.31、1.53元，PE分别为12/10/8X。
• 风险提示：汇率波动对公司业绩影响较大。

4.2 中国中铁（601390）

• 投资评级：增持（首次）
• 核心亮点：基建龙头，海外新签合同首超百亿美元；勘察设计业务增长最快；毛利率稳定，净利润率提升。
• 盈利预测：预计2016-2018年收入分别为7091、8781、10480亿元，EPS分别为0.55、0.66、0.79元，PE分别为15/12/10X。
• 风险提示：订单执行低于预期。

4.3 山东路桥（000498）

• 投资评级：买入（维持）
• 核心亮点：工程回款加速，订单频率和额度超历史；公路养护业务毛利率提升；2016年重大订单达149.55亿元。
• 盈利预测：预计2016-2018年收入分别为93、113、141亿元，EPS分别为0.45、0.54、0.67元，PE分别为13/11/9X。
• 风险提示：订单消化速度低于预期。

投资建议与风险提示

• 投资建议：重点关注成渝城市群、营改增政策、绿色建筑与BIM技术相关企业，建议关注中国建筑（601668）、中国中铁（601390）、中铁二局（600528）、中国铁建（601186）等。
• 风险提示：
  • 汇率波动对中钢国际业绩影响较大。
  • 订单执行速度低于预期可能影响中国中铁和山东路桥的业绩表现。

估值与评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%-15%之间；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%-5%之间；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上；
  • 中性：行业指数涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
  • 减持：行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。

总结

本周建筑与工程行业受益于政策利好与市场订单增长，表现优于大盘。成渝城市群、营改增、绿色建筑与BIM技术成为主要投资热点。中钢国际、中国中铁、山东路桥等公司表现突出，值得关注。行业整体估值合理，建议投资者保持增持态度，同时注意汇率波动和订单执行风险。