20260522-银河期货-烧碱周报_绝对价格低位_关注液氯_28页_1mb

烧碱周报总结

核心内容概述

2026年5月22日发布的烧碱周报指出，当前烧碱市场整体处于供需偏弱状态，库存水平处于历年高位，且存在持续的压力。尽管烧碱盘面价格仍升水现货，但绝对价格低位使得市场整体表现偏弱。同时，液氯价格在高位震荡，下游需求疲软，利润下降，开工率下行，预示着液氯可能继续降价，这对氯碱行业利润产生影响，需重点关注。

主要观点

1. 烧碱市场分析

• 价格走势：本周烧碱盘面小幅下跌，07合约周度下跌0.74%至2001元/吨，山东液碱现货价格持稳在570元/吨，折百后为1781元/吨，当前07合约基差为-220元/吨，显示盘面仍明显升水现货。
• 库存情况：截至2026年5月21日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为56.56万吨（湿吨），环比下调1.17%，但同比上调36%。山东地区液碱湿吨库存环比累库1.65万吨至22.84万吨，干吨库存环比累库5497吨至8.34万吨，32%碱湿吨库存环比累库1.53万吨至17.09万吨。
• 开工情况：山东氯碱负荷降至87.3%，预计下周全国氯碱负荷降至79.1%左右，触及上半年最低水平，后续或维持低位震荡。烧碱产能利用率维持在79.8%左右，环比下降1.2%。
• 利润情况：山东烧碱利润为-243元/吨，山东氯碱综合利润为23元/吨，行业仍处于以碱补氯的状态。

2. 液氯市场分析

• 价格走势：液氯价格在高位震荡，山东液氯价格为+300元/吨。
• 下游表现：液氯下游需求疲软，价格持续下跌，利润走弱，开工率下降，预示液氯仍有降价预期。
• 对烧碱的影响：液氯价格下跌可能对烧碱价格产生支撑，预计烧碱价格将震荡偏强。

3. 氧化铝市场影响

• 产能情况：全国氧化铝建成产能为11732万吨，运行产能为9355万吨，开工率为79.7%。若除去僵尸产能，开工率升至87.2%。
• 价格走势：氧化铝价格持续下行，尽管有新产能投产，但整体需求疲软，对烧碱市场形成压力。

关键信息

周度数据追踪

• 烧碱价格：本周山东液碱现货价格稳定在570元/吨，折百后为1781元/吨，07合约价格为2001元/吨，基差为-220元/吨。
• 液氯价格：山东液氯价格为+300元/吨。
• 库存变化：全国液碱库存处于高位，山东地区液碱库存呈累库趋势。
• 开工情况：山东氯碱负荷降至87.3%，预计下周全国氯碱负荷降至79.1%，触及上半年最低水平。
• 烧碱利润：山东烧碱利润为-243元/吨，山东氯碱综合利润为23元/吨。

区域库存与价格

• 华北：山东液碱库存累库，但华东地区库存有所下滑。
• 华中：河南价格暂稳，但受低价外发影响，出货减弱，库存小幅增长。
• 西北：部分企业检修，供应量稍减，但液碱货源供应充足，库存上行维持。
• 西南：云南新增检修产能，整体供应影响较小，但重庆液碱价格持续走弱。

检修情况

• 山东：多家企业计划在5月底至6月进行检修，包括山东滨化、山东海化、江苏海兴、上海氯碱等。
• 其他区域：西北、华北、华东、华中、西南等地均有企业计划在6月至8月期间进行检修，影响供应。

未来关注点

• 液氯价格：预计未来液氯价格将有进一步下降的可能。
• 氯碱开工：下周氯碱负荷或降至79.1%，需关注其对烧碱价格的影响。
• 烧碱库存：库存高位，需关注库存变化对价格走势的影响。
• 氧化铝价格：氧化铝价格持续下行，对烧碱市场形成压力。

交易策略

单边策略

• 烧碱：预计震荡偏强，关注液氯价格和仓单变化。
• 液氯：存在降价预期，需密切关注下游需求和开工情况。

套利与期权

• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。

总结

烧碱市场整体处于供需偏弱状态，库存高位，价格低位，需关注液氯价格变动及氯碱开工情况。液氯价格高位震荡，但下游需求疲软，存在降价预期，可能对烧碱价格形成支撑。氧化铝价格持续下行，对烧碱市场形成压力。未来需重点关注液氯价格走势、氯碱开工变化及库存情况，以把握市场动向。