20220112-国盛证券-建筑装饰行业点评_十四五_特高压投资加码_继续推荐新型电力系统建设核心标的_2页_395kb

报告摘要

建筑装饰行业总结

核心内容

“十四五”期间，国家电网计划建设特高压工程“24交14直”，共计38项，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资达3800亿元。其中，2022年计划开工“10交3直”共13条线路。特高压建设作为新型电力系统的重要组成部分，将有效解决能源跨区域调配和新能源并网问题，推动电力行业高质量发展。

主要观点

特高压建设提速
- 特高压工程数量较2020年底增长38%，预计投资将显著增加。
- 国家电网已建成26项特高压工程，未来建设速度加快。
- 中国能建与中国电建在特高压设计市场中占据主导地位，分别占比74%和17%。
新型电力系统投资成为稳增长重点方向
- 随着“双碳”目标推进，电力投资效率高，成为政策支持重点。
- 央行推出碳减排支持工具，改善融资环境，助力电力系统建设。
- 南方电网“十四五”投资目标较“十三五”增长51%，其中配网投资占比约50%。
新能源发展带动相关产业链增长
- 风光绿电加快布局，新能源工程业务持续高增长。
- 抽水蓄能装机目标翻倍，新型储能装机目标增长10倍，储能行业将高速发展。
重点推荐投资标的
- 中国电建（601669.SH）：特高压建设龙头，预计未来业绩稳步增长。
- 中国能建（601868.SH）：特高压建设核心企业，投资评级为“买入”。
- 苏文电能（300982.SZ）：光伏、储能及配网EPCO成长龙头，投资评级为“买入”。
- 安科瑞（300286.SZ）：企业能效管理系统领军者，投资评级为“买入”。

关键信息

特高压建设：国家电网“十四五”规划共38项，涉及线路3万余公里，总投资3800亿元，2022年计划开工13条线路。
行业投资方向：包括特高压、风光绿电、配网、储能等，其中配网占比约50%。
新能源发展：抽水蓄能和新型储能装机目标较“十三五”有显著增长。
投资建议：继续推荐新型电力系统建设核心标的，重点关注中国电建、中国能建、苏文电能和安科瑞。
风险提示：包括特高压建设不达预期、稳增长政策不达预期、新能源发展不达预期、应收账款风险、项目推进不达预期等。

重点标的分析

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
601669.SH	中国电建	--	0.52, 0.59, 0.69, 0.80	16.23, 14.30, 12.23, 10.55
601868.SH	中国能建	买入	0.11, 0.20, 0.23, 0.26	25.27, 13.90, 12.09, 10.69
300982.SZ	苏文电能	买入	1.69, 2.21, 3.00, 4.06	42.28, 32.33, 23.82, 17.60
300286.SZ	安科瑞	买入	0.57, 0.80, 1.12, 1.57	58.25, 41.50, 29.64, 21.15