20260718-五矿期货-沥青周报_观望_33页_4mb

沥青周报总结

核心内容

本报告为2026年7月18日发布的沥青周报，由五矿期货研究中心提供，分析了沥青市场的供应、需求、库存、期现市场及相关指标等关键内容，旨在为市场参与者提供参考信息，但不构成具体交易建议。

周度评估及策略推荐

主要观点

• 市场趋势：整体市场趋势呈现矛盾不大的局面，沥青价格在成本端受到原油价格的压制，但需求端有所边际走强。
• 策略建议：基于当前市场供需平衡，建议维持观望策略。

因素评估表

期现市场分析

• 价格走势：山东、华东、东北、华北等地区重交沥青价格数据反映当前市场整体表现平稳。
• 基差情况：山东与华东沥青基差显示市场存在一定的贴水或升水现象，需关注市场供需变化。
• 期限结构：沥青主力合约的期限结构表明市场预期较为中性，近期价格走势未出现明显趋势性变化。
• 价差分析：
  • 03-06价差与03-05价差反映不同合约间的价格差异，可作为判断市场预期的参考。
  • 11-12价差则体现短期市场波动情况。

供应端分析

• 产能利用率：重交沥青产能利用率继续回升，显示国内生产端逐步恢复。
• 利润情况：
  • 山东主营炼厂与地炼炼油毛利数据表明，炼厂盈利能力有所改善。
  • 沥青进口利润显示华东与新加坡进口利润波动，可能影响进口量。
• 进口情况：沥青进口量总体低迷，委内瑞拉进口尚未完全被加拿大替代，马瑞油仍具不可替代性。
• 相关指标：
  • 石油焦开工率与生产毛利显示炼化行业整体运行情况。
  • 原油价格走势与沥青利润关系密切，成本端对价格形成压制。

库存分析

• 库存数据：国内工厂库存与社会库存均呈现去库趋势，表明市场需求逐步释放。
• 港口库存：稀释沥青港口库存数据反映进口端的供需变化。
• 仓单与虚实比：沥青主力合约虚实比显示市场投机情绪较低，现货与期货价格关系较为稳定。
• 库存与利润关系：库存下降有助于改善市场供需结构，从而对价格形成支撑。
• 利润与价格关系：利润波动与价格走势密切相关，需关注成本与需求变化对价格的影响。

需求端分析

• 沥青出货量：全国及各区域样本企业沥青出货量显示市场需求整体中性偏弱。
• 开工率：
  • 橡胶鞋材开工率：中性偏弱。
  • 防水卷材开工率：中性偏弱。
  • 改性沥青开工率：季节性抬升，边际走强但受高价抑制。
• 交通固定资产投资：公路建设投资累计值显示交通基建需求相对稳定。
• 财政支出：交通运输财政支出同比与当月值反映政府对基建的支持力度。
• 工程机械需求：压路机与挖掘机销量及开工小时数显示基建活动的活跃程度。

相关指标

• 成交量与持仓量：沥青期货成交量与持仓量反映市场活跃度，近期数据表现平稳。
• 波动率：20日历史波动率显示市场波动性较低，交易风险可控。

产业链结构图

• 产业链结构图清晰展示了沥青从上游原油到下游应用（如道路建设、防水材料等）的完整链条，有助于理解市场各环节的联动关系。

五矿期货有限公司简介

• 五矿期货有限公司是中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
• 提供的信息基于可靠资料，力求准确与客观，但不承担由此产生的任何损失。
• 建议交易者独立评估交易策略，必要时咨询专业财务顾问。

联系方式

• 联系人：严梓桑
• 电话：0755-23375123
• 邮箱：yanzs@wkqh.cn
• 网址：www.wkqh.cn
• 客服热线：400-888-5398
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层

版权声明

• 本报告版权归五矿期货有限公司所有。
• 未经书面许可，不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。